在新型冠状病毒股灾下，应买入的三大超卖美股

市场抛售为投资者带来以相当吸引的价格买入这些优质、现金充裕企业的良机。  

对投资者来讲，过去数周情况相当残酷。有史以来歴时最长的牛市嘎然停止，很多投资者的投资组合均受到震动。  

投资者应怎样部署？现在也许是时候疯狂扫货。虽然目前市场也许笼罩恐惧气氛，但对于愿意按知名投资者华伦・巴菲特名言「在他人惧怕时要表现贪婪」行事的投资者来讲却是赚大钱的机会。  

当然，市场有机会尚未见底。可是，尝试预测市场时机是愚人常犯错误。要知道恐惧情绪何时才会被贪婪情绪取代，这几乎是不可能的。纯粹就是因为有太多变化，包括众多不可预测因素，例如是人们的情绪和羊群行为。  

在这个背景下，以下三只优质股似乎在这次市场动荡下出现超卖情况。这三间企业的财力均足以安然渡过经济困境，似乎能继续长线发展。可是，这些企业的股价在最近数周暴跌，为投资者带来相当吸引的买入良机。  

1.巴郡  

巴菲特旗下巴郡就是其中一间在股市抛售潮不仅能继续存活而且更加可以从中受惠的公司。当然，巴郡股票本身在出现股灾时亦与大市一样无法免受打击，旗下的保险业务、附属公司和股票持股甚至同样受到宏观经济阻力带来的负面影响，但以下就是这间公司特别令人感到震奋的地方：截至巴郡最近期财务消息，公司拥有合共1,250亿美元的现金、现金等值物和美国国债，这就是由全球其中一间最强资本配置机构手头上拥有的一大笔资金。巴菲特、芒格和他的投资精英必定会在这次跌市期密切搜寻市场上具吸引力的投资机遇。  

这位奥马哈先知可能会动用巴郡的现金储备去作出庞大、利润丰厚的赌注，就好像他在2009年以440亿元收购BurlingtonNorthernSantaFeRailroad一般，当时铁路股仍未是华尔街的宠儿，又或者他会重回股市，大手扫入估值过低的企业，就好像他买入苹果(AAPL.US)一般，巴郡主要在整个2017年至2018年初累计买入这间公司的持仓，当时股价介乎约120美元至170美元（现时股价约为280美元）。假如巴郡增加回购自身股份，提升股东每股内在价值，这种做法亦不会令人感到意外；这间公司的政策就是，当巴菲特和他的拍档芒格认为股价较其内在价格折让时，公司会更积极地进行股份回购。  

当然，无法保证巴郡在这次跌市期间进行的投资会有好结果，但巴郡在透过把握机会配置资本创造股东价值方面的往绩确实出众，这解释了为何自1965年以来股价按每年平均20%的比率复合增长，这段期间标普500指数每年仅增长10%。  

在这次新型冠状病毒恐慌下，巴郡股价下跌14%，为投资者带来黄金机会，有机会在巴菲特下一个抢占先机的重大赌注中分一杯羹，以及巴郡名下一系列优质资产。  

2.苹果(AAPL.US)  

苹果是另一间拥有庞大资金足以应付所有情况的企业。扣除低息债务，这间科技巨头最新一季的现金净额达990亿美元。虽然几乎可能肯定苹果会因为新型冠状病毒相关的生产难关和门市关闭而出现销售额暴跌，这只科技股自2月19日以来累积的14%跌幅已经消化这些阻力。  

此外，这间iPhone生产商实际上正建立并非极度依赖产品销售的强大业务：服务。这个分部有助抵销苹果硬件业务因新型冠状病毒爆发而受到的任何打击。包括来自AppStore、AppleMusic、ApplePay、iCloud、AppleCare、AppleTV+和其他服务的收入，苹果服务分部现时占总收入约18%，以及毛利的30%。  

此外，这个分部正快速增长。在苹果最新一季，受全部五个地区分部均录得双位数增长所推动，加上云端服务、音乐、支付、AppStore和AppleCare表现创下新记录，服务收入按年增长17%。推动这个分部的其中一个值得留意的催化因素就是自家应用程式和第三方应用程式订阅用户增长。于2020年第一季尾，苹果的付费订阅用户合共为4.8亿，按年增长40%。  

更重要的是，这个服务业务有15亿部已安装活跃装置（较一年前同一季多出1亿部）作为后盾，在新型冠状病毒暴发的情况下这些用户会继续花钱在服务之上。  

3.TheTradeDesk(TTD.US)  

最后就是TheTradeDesk(TTD.US)。虽然这间发展迅速的数码广告专家的规模远远不及巴郡和苹果，投资者不应低估其财务稳健情况、强劲业务模式以及乐观的增长前景。  

截至2019年底，TheTradeDesk坐拥2.55亿美元现金及短期投资，且并无负债，对于2019年总收入达6.61亿美元的这间公司来讲，金额相当庞大。此外，考虑到这间科技公司没有理由需要依赖这笔现金用作常规业务，这能给予TheTradeDesk很大的选择权与弹性；公司的自由现金流为正数，而收入净额则迅速增长，由2018年的8,800万美元增长至2019年的1.08亿美元。经调整除息税、折旧及摊销前盈利(EBITDA)由2018年的1.59亿美元增至2019年的2.14亿美元。  

再者，在2月27日举行的第四季业绩电话会议上，即使面对不断升温的新型冠状病毒恐惧情绪，管理层对公司的增长前景仍然有信心。TheTradeDesk预测旗下平台的广告收入于2020年按年增长接近36%，比起2019年33%的增长增速更快。此外，管理层表示，预期第一季收入按年增加40%，比第四季35%的增长增速更快。  

TheTradeDesk行政总裁JeffGreen在2月27日接受CNBC《MadMoney》主持JimCramer访问时甚至表示，在新型冠状病毒恐慌笼罩下，营销人员继续「像以往一般积极」地落广告，他补充说，越来越多人留在家中也许会令媒体消费增加，最终令TheTradeDesk受惠。可是，更加值得注意的是Green对于如果消费情绪疲弱时（因为广告商会在这些时期「更加审慎去使用开销」），广告商实际上可能如何转投TheTradeDesk的专长数码驱动程序化广告的说法。Green甚至宣称「在各种情况下，我认为数据驱动广告处于极为有利位置。」  

TheTradeDesk股份在这次市场抛售潮受到严重打击，自2月19日以来股价下挫37%。当然，股价仍然并不便宜，股份以88倍盈利买卖，但随着广告开销增长很可能于2020年增速，这次是买入这间仍然有庞大增长空间的顶尖程序化广告平台的黄金机会。  

当然，这三只股份的股价有可能在收复失地之前继续下跌，但投资者在试图预测市场时机之前应三思而后行。自1926年以来，标普500指数平均每六年出现约一次从近期高位下挫20%或以上的情况。这种机会算是可遇不可求，这是买入三只很大机会在未来五年或更长时间表现出色的优质股的黄金机会。

注：本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)