黄金股:值得拥有黄金还是积尘?

傳統上被視為對沖通脹的黃金，最近表現不佳。黃金期貨今年已下跌超過 2%。過去三個月，現貨黃金價格幾乎一直在區間波動，徘徊在每盎司 1600 美元至 1800 美元之間。

近期黃金塵埃落定有幾個原因。在本月早些時候聯邦公開市場委員會 (FOMC) 再次將利率上調 75 個基點 (bps) 之後，美國的利率處於上升軌道。

美聯儲主席杰羅姆鮑威爾警告說，該銀行可能會進一步提高利率，因為它試圖控制通脹。美國 10 月份的通貨膨脹率現已躍升至 7.7%。

然而，如果黃金價格有任何跡象，那麼投資者這次並沒有轉向黃金來對沖通脹。原因？美元兌所有利率較高的主要貨幣走強。美元升值使購買黃金變得更加昂貴，從而降低了投資者投資這種閃亮金屬的興趣。

然而，投資黃金仍然存在上行空間。據CNBC報導，援引瑞銀的數據，預計到明年黃金價格將飆升 13%。該報告引用了瑞銀的一份研究報告，該報告指出，從歷史上看，“實際利率”每下降 1%，金價就會上漲 19%。

在這裡，實際利率是指根據通貨膨脹調整的利率。據瑞銀稱，美聯儲可能會在明年 2 月前停止加息。因此，“黃金應該會受益，因此隨著緊縮週期的結束，持有多頭黃金頭寸將提供有吸引力的風險回報。”

在此背景下，投資者投資黃金股可能會有利。投資黃金股票比持有實物資產更好，因為它的風險較小，並且可以在長期內產生更高的回報。

巴里克黃金（紐約證券交易所代碼：GOLD）

今年以來，巴里克黃金的股價已暴跌超過 13%，目前該股的市盈率超過 15 倍。巴里克黃金的投資組合包括六座全球頂級的一級金礦。一級金礦是“具有至少 10 年壽命的儲量潛力、至少 500,000 盎司黃金的年產量以及礦山壽命期間每盎司總現金成本處於行業下半部分的資產成本曲線。”

該公司在 18 個國家/地區經營礦山，包括北美和南美、非洲、巴布亞新幾內亞和沙特阿拉伯。

這家礦業公司還在考慮通過其位於贊比亞的 Lumwana 礦和沙特阿拉伯的 Jabal Sayid 礦利用增加其對銅的敞口來利用全球脫碳趨勢。

第三季度，該公司公佈的收入為 25 億美元，同比下降 11%，但仍超出分析師預期的 6000 萬美元。

此外，第三季度調整後的每股收益從去年同期的 0.22 美元降至 0.13 美元。

該公司在其新聞稿中表示，第三季度業績疲軟是“一些短期運營挑戰和投入成本上升”的結果。然而，巴里克重申，它有望在 2022 年實現其黃金生產指導的下限。

該公司預測其 2022 年的黃金產量將在 4.2 至 460 萬盎司之間，而銅的產量預計將處於其 2022 年 4.2 億磅至 4.7 億磅的產量範圍的中點。

巴里克在第三季度實現了 7.58 億美元的運營現金流，以及出售其非核心特許權使用費資產。公司在第三季度宣布派發每股 0.15 美元的股息，於 12 月 15 日支付給截至 11 月 30 日在冊的股東。這表明年化股息收益率為 3.7%。

該公司在第三季度購買了價值 3.22 億美元的股票，包括股息在內，今年的股東總回報為 12 億美元。

巴里克黃金值得買入嗎？

華爾街分析師對巴里克黃金持謹慎樂觀態度，因為它對積極管理通脹和控制運營成本仍有信心。基於五次買入和四次持有，分析師對巴里克黃金股票的共識評級為中度買入。巴里克黃金的平均目標價為 20.78 美元，意味著上漲潛力為 26.4%。

金羅斯黃金公司（紐約證券交易所代碼：KGC）

Kinross Gold Corp. 的股票今年已下跌超過 25%。Kinross 是一家總部位於加拿大的金礦公司，在美國、巴西、毛里塔尼亞、智利和加拿大都有業務和項目。

這家礦業公司於 11 月 9 日公佈了第三季度業績，收入為 8.565 億美元，同比增長 47.1%。調整後的淨收益為每股 0.05 美元，低於華爾街預期的 0.06 美元。

Kinross Gold 的黃金當量產量環比增長 17%，達到 529,155 Au eq。盎司（黃金當量盎司）。然而，即使產量增加，金價下跌也確實影響了該公司。事實上，持續經營業務的平均實際黃金價格從去年同期的每盎司 1,792 美元跌至第三季度的每盎司 1,732 美元。

Kinross Gold 總裁兼首席執行官J. Paul Rollinson評論說：“在本季度，我們的業務增加了產量並降低了成本，這主要是由於 Paracatu 的品位較高、我們在美國的堆浸提煉的季節性恢復以及斜坡-在 La Coipa，進展順利，預計將繼續呈上升趨勢，10 月份工廠的平均產量水平約為每天 9,500 噸。”

更重要的是，KGC 在毛里塔尼亞的 Tasiast 24K 礦山有望在明年年中達到每天 24,000 噸的產量。

在第三季度，公司董事會宣佈於 12 月 15 日向截至 2022 年 12 月 1 日在冊的股東支付每股 0.03 美元的季度股息。到目前為止，公司已回購價值 1.8 億美元的股票，或近 60%其計劃回購 3 億美元的股票。

令人欣慰的是，該公司有望實現其 200 萬金當量的生產目標。2022 年的盎司，高於 140 萬金當量。盎司，一年前。KGC 預計 2022 年的資本支出為 7.5 億美元，而 2021 年為 8.22 億美元。

KGC股票會上漲嗎？

華爾街分析師看好 KGC 股票，基於六次買入和一次持有的強烈買入共識評級。KGC 的平均目標價為 5.91 美元，較當前水平有 37.12% 的上漲潛力。

關鍵要點

儘管金礦公司面臨著較低的金價和較高的生產成本，但有跡象表明這些困難可能很快就會緩解。隨著這些公司積極嘗試控制生產成本並提高產量，金價上漲可能會使這些股票受益。這將使這些股票在黃金中物有所值。