美國軟件股估值觸底，業績沒觸底？

週四美股高開低走，標普500指數收盤時下跌0.8%，但有3只美國軟件股逆勢上漲，其中雲數據服務提供商Snowflake Inc.（NYSE:SNOW）的股價上漲1.8%，另外客戶關係管理軟件巨頭賽富時Salesforce（NYSE:CRM）和數據庫公司MongoDB Inc.（NASDAQ:MDB）分別上漲2.5%和3.4%。

美股今天高開可能是受兩大宏觀經濟面消息提振，一是上任不到兩個月的英國首相特拉斯宣佈辭職，二是有報道稱美聯儲加息開始導致經濟增速放緩。

除了宏觀面消息，賽富時、Snowflake和MongoDB這3只軟件股還有其他利好，而且都來自于同一來源。週四，投資銀行Piper Sandler宣佈批量調整跟蹤科技股的目標價，其中賽富時的目標股價下調12.5%至$175，MongoDB下調23%至$270，Snowflake下調不到1%至$218。

至於為何下調這3只美國軟件股目標價，Piper Sandler給出了自己的理由：軟件股估值或許正在接近底部，但基本面和業績尚未接近底部。

換句話說，該投行認為，由於客戶公司保存現金，減少支出，軟件公司創收難度將加大，未來1年收入、訂購付費金額以及自由現金流的增速預計將會放緩。上述因素疊加強勢美元帶來的匯率衝擊，Piper Sandler認為軟件板塊近期風險上升，因此有必要調整目標價。

這聽上去是一個不好的消息，但仔細分析會發現，無論是MongoDB、Snowflake還是賽富時，下調後的目標價依然遠高於它們當前的市價。比如說，賽富時的股價上漲空間為9%，Snowflake是22%，MongoDB更是高達38.5%。

因此，Piper Sandler繼續給予這3只美國軟件股買入評級，投資者也心領神會，選擇紛紛買入。

不過，從估值角度看，這3只美國軟件股差異還是很明顯的：MongoDB的自由現金流（FCF）為負，Snowflake的FCF為正，但靜態市現率高達176。相比之下，賽富時的FCF為$57億，市值$1607億，負債淨額極少，市現率僅有28。雖然該公司長期的預期增速只有20%，但論估值只有賽富時有足夠的吸引力。