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大和:重申中国移动(00941)买入评级 下调目标价至76.6港元

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大和发布报告称,重申中国移动(00941)“买入”评级,目标价由78.7港元降至76.6港元。  

该行留意到,尽管公司去年盈利下跌9%,但公司将每股派息微升1%,更重要的是公司指引明年派息将平稳。考虑到近期环球股市的波动,中移动股息率达6.6%。该行认为其派息风险较小,资产负债表内每股净现金高达15元。  

该行指出中移动去年第四季纯利符合市场预期,但就较该行预测低16%,当中也有些惊喜,包括是2020年资本开支指引较该行预测为低,而管理层也表明不打算进取地补贴5G手机,可暂时缓解投资者对公司5G开支的忧虑。另外公司也改变了其折旧政策,由五年延至七年,相信将有助公司达到今年净利平稳的目标。  

考虑到相关因素,该行调整了2020至2021年的预测,将流动收入预测降7%至8%,EBITDA利润率预测升0.9至1.2个百分点,并将折旧预测减少5%至7%,总体而言2020至2021年每股盈测则降2%至3%。


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