現在就入手大麻股，還是應該等待美國大麻合法化？

過去12個月截至9月26日，大麻股ETF Horizons Marijuana Life Sciences Index ETF（TSX:HMMJ）（OTC:HMLSF）下跌61%，同期標普500指數下跌18%。大麻股長期都是單邊下跌行情，因此即使是買跌投資者也不敢貿然靠近。

有可能扭轉大麻股趨勢的一個催化劑就是美國的大麻合法化。不過，即使大麻消費者不斷增加，但這並不意味著這一目標很快就能實現。所以現在擺在投資者面前的問題是，是應該現在買入大麻股，還是應該等待美國大麻合法化。

現在投資大麻股的核心邏輯在於該行業長期的增長前景。按照Allied Market Research分析師的預測，全球大麻市場預計將以20%以上的年複合增速增長，2031年整個行業的規模將接近$1490億。

蛋糕不斷做大，大麻公司在美國以及全球擴大市場份額的機會就很大。雖然美國聯邦大麻合法化短期無望，但各州的合法化將繼續向前推進，比如說最近通過成人用大麻合法化法案的新澤西州和紐約州。

放眼全球，德國的關注度最高，該國考慮最早明年實現大麻合法化。另外，澳大利亞的綠黨也在積極推動大麻合法化。

得益於全球大麻法律和監管的放鬆，類似Aurora Cannabis Inc（TSX:ACB）（NASDAQ:ACB）這樣業務遍及25個國家的大麻股有望成為大贏家。該股股價跌破淨值，市銷率不到2（Horizons Marijuana Life Sciences ETF大麻股的平均市銷率接近5），估值水平很低。如果等待美國聯邦大麻合法化消息落地，Aurora Cannabis及其他大麻股的股價可能已經大漲，到時候就要錯失上車良機了。

行業前景看好並不代表個股的成功，很多大麻股的風險極高。

就拿Aurora來說，該股看上去雖然便宜，但扭虧為盈的承諾從未兌現。最近發佈的全財年（截至6月30日）財報顯示，公司的調整後稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為負的5100萬加元（3750萬美元）以上。雖然虧損額相比上年的1.18億加元收窄，但距離盈利還很遙遠。

即使是已經實現了調整後EBITDA盈利，這也不是真正意義上的盈利，淨虧損依然是大麻行業的常態。

現在就買入大麻股的投資者需要承擔的一個風險在於，在等待美國大麻合法化的過程中，有的公司可能直接就被市場淘汰了。即使活了下來，行業格局可能也會發生巨變，可能會有新的公司殺入該行業，現在的龍頭或許會淪落為未來的邊緣公司，最後承擔巨大損失的還是投資者。因此，靜觀行業發展，投資者可以做出一個更好更安全的投資決策。

如果你願意承擔巨大的風險並且願意等待，現在就可以買入大麻股。不過，類似Aurora Cannabis這樣的大麻股最好規避。相比加拿大大麻股，美國大麻跨州運營商（MSOs）的財務狀況更優，更值得投資。不過，如果你追求安全穩妥，最好的選擇還是等待美國實現大麻合法化的那一天。