瑞银：下调中国移动(00941)目标价至74港元 维持买入评级

瑞银发表研究报告，下调中国移动（00941）目标价，由80港元调低至74港元，维持“买入”评级。  

瑞银称，中移动去年第四季收入及盈利转为增长，今年资本开支指引增8%，管理层表示2020至2022年将是5G的高峰期，但期间资本开支不会大幅增加。虽然派息稳定，但前景仍面对挑战，集团预计，基于营运开支上升，今年行业收入只有低个位数字增长，盈利则稳定。  

集团预期营运开支今年会大幅上升，主要由于5G相关成本，如更高的维护费用；新业务投资，如ICT和云业务；由于不会补贴5G手机，销售及推广开支将增加；以及有防疫成本。虽然4G资产的折旧期延长，对盈利有13%的贡献，但今年的盈利预计大致“稳定”，这意味着有机会继续下降。  

瑞银表示，中移动去年业绩大致上符合预期，上调对其EBITDA预测，以反映会计制度转变。基于将其基站的折旧期由5年延长到7年，同时上调税后净利润预测。瑞银估计在盈利出现上升之前，今年按港元计算的每股派息仍持平。