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現金是垃圾？Dalio：我錯了還不行嗎？

市場趨勢 2022-10-05 14:00:09 24

橋水聯合基金的創始人Ray Dalio最近改口了，稱他不再認為“現金是垃圾”，以及短期利率“現在處於適當水平”。而在風險資產大起大落的同時，現金確實也迎來了自己的高光時刻，現金ETF資金流入規模達到創紀錄的$360億。

Dalio表示，按照現有的利率水平以及美聯儲的縮表，現金“現在幾乎是中性的”和“既不是非常好也不是非常糟糕的交易”。不過，橋水繼續做空歐洲銀行股以及科技股。2020年初，他鼓勵投資者將投資組合多元化並遠離現金，於是提出了“現金是垃圾”的說法。現如今，在風險資產大跌的情況下，Dalio卻改變了自己的觀點。過去9個月，股市和債市均遭到大規模拋售。

有些市場參與者指出，考慮到Dalio過去頻頻預測失誤，這反而是風險資產的逆向信號。至於誰對誰錯，老規矩，最終還是要由市場來決定。

現金ETF備受追捧

Bloomberg Intelligence的數據顯示，美聯儲加息和縮表政策下，短期債券（債券到期期限不超過1年）的交易所交易基金（ETF）今年資金流入近$360億，超過美聯儲上一輪緊縮週期期間創出的$342億的歷史前高。哪怕是最短期的債券也吸引了資產管理公司的注意，1月期美國國債目前的收益率也升至2.75%。

數據提供商VettaFi的金融未來學家Dave Nadig表示，持有短期債券可以獲得名義上的收益，這還是全球金融危機以來的首次。現金在很長一段時間以來首次變得合理。

2022年迄今，資產規模$250億的SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF（BIL）資金流入$112億，在各大現金類ETF當中居首，年度資金流入規模也有望創紀錄。與此同時，$230億的iShares Short Treasury Bond ETF（SHV）今年資金流入超過$100億，已經逼近2018全年$127億的紀錄。

美國銀行的分析師週一指出，美聯儲暴力加息之下，傳統的股債投資組合瑟瑟發抖，現金是三季度唯一上漲（0.5%）的大類資產，同期標普500指數下跌4.9%，美國長期國債的回報下降10%。不過花旗私人銀行策略師表示，並不是每個人都上了車，因為長期來看持有現金依然是一個成本巨大的決定。美聯儲將在明年觸及峰值利率，屆時美元將會大跌，成長股將再次變得有吸引力。