黃金股通常在股市下跌時表現更好，這一次為何例外？

2022年，不光是那些投資者耳熟能詳的科技股下跌了，就連具有傳統避險屬性的黃金和黃金股也表現得非常疲軟。更讓人擔憂的是，就算是大面積的經濟下滑似乎已經迫在眉睫，但是黃金依然不為所動。多倫多證券交易所(TSX)的黃金股票已經下跌了15%，總體上與其他板塊無異。

與科技或能源等成長股相比，黃金一直被視為是一種更加安全的投資。當股市不確定性上升時，投資者通常會在黃金和相關股票中尋求庇護。不過，這一次的情況不一樣。隨著美聯儲今年不斷加息，黃金對投資者的避險吸引力蕩然無存。

“勘探獲得發現”

美聯儲在今年4月份開始此輪加息周期後，隨著利率上升，國債收益率也隨之上升，使黃金(無收益的金條)成為沒有吸引力的投資。自4月份以來，黃金價格累計下跌了20%，連帶著金礦商的股價也隨之下滑。

9月份再度加息75個基點後，美聯儲今年已將基准利率提高到3.25%，使得美國10年期國債收益率接近4%。因此，當投資者可以在幾乎沒有風險的情況下獲得4%的收益時，黃金等其他投資選擇就失去了吸引力。

作為加拿大頂級的金礦股，巴裏克黃金Barrick Gold (TSX:ABX)(NYSE:GOLD)和B2Gold (TSX:BTO)(NYSE:BTG)今年的走勢也差強人意，年初迄今以來下跌了20%，分別處於近三年以來最低點附近。那麼，對於投資者來說，在當前位置上買入這些頂級的黃金股票是否劃算？答案或許是否定的。

眾所周知，為了控制不斷飆升的通貨膨脹，美聯儲今年連續出手提高利率。過去幾個月，美國通脹率一直在7-8%的範圍內，處於四十年來的高點。雖然在8月略有減速，但如此高的通脹仍然令決策者感到擔憂，因為已經遠遠超出了美聯儲2%的長期通脹目標。

明白了這一點，你就會理解為什麼美聯儲的緊縮貨幣政策在短期內很難轉向。事實上，美聯儲在上周已經釋放了繼續加息的信號。而加息對於黃金價格的殺傷力有多大，相信投資者已經有目共睹。未來一段時間，如果美元和國債收益率變得更強，對貴金屬價格將繼續形成壓力。而多倫多證券交易所的黃金股很可能會隨波逐流，進而失去更多的價值。因此，黃金股可能仍然需要時間來沉澱。

以巴裏克黃金公司為例，該公司計劃在2022年生產大約430萬盎司黃金。事實上，巴裏克不僅生產黃金，也是一家銅生產商，這對其多元化的收入基礎很有幫助。采礦業是一個資本密集型行業，許多公司的資產負債表都很臃腫。然而，巴裏克公司的淨債務為負數，流動性強，使其成為一支基本面非常堅實且有吸引力的股票。

而B2Gold主要在西非經營，目標是在2022年生產一百萬盎司黃金。從估值的角度來看，這是多倫多證券交易所金礦股中最便宜的股票之一。除此之外，股息收益率高達5.6%，也是吸引許多投資者的原因。

因此，投資者在未來幾個月密切關注這些股票仍然是明智的。隨著通貨膨脹的平息，加息周期將逆轉，黃金將可能再次上漲，而這些頂級的加拿大黃金股仍然蘊藏著巨大的潛力。