目標股票（紐約證券交易所代碼：TGT）：挑戰就在眼前

Target Corporation（紐約證券交易所代碼：TGT）是美國普通消費者的知名公司。憑藉遍布全國的實體店和不斷增長的在線業務，該公司對許多分析師來說是一項穩定的投資。然而，在當今的環境下，該公司正面臨著重大挑戰，尤其是在近期和中期。我對 TGT 股票持中立態度。

零售業正變得越來越數字化

在在線零售領域，許多分析師和投資者認為實體店公司在運營成本和增長速度方面具有先天劣勢。其他人則將實體店視為解決不太可能在網上購物的不同客戶（通常是老年人）的機會。儘管如此，美國大多數大型零售商在全國擁有數千家商店，同時也在努力增加在線銷售額。

價格下行壓力持續存在

雖然在 2022 年前四個月，Target 似乎能夠抵抗大盤的拋售，但 5 月份令人失望的第二季度業績導致大幅回調。自那以後，隨著拋售壓力的增加，該股沒有出現任何復蘇跡象。

目前，TGT的價格較年初下降了30%以上。與 52 週的高位相比，該股票的交易價格大幅折讓約 43%，現在支付約 2.75% 的股息收益率。

Target的歷史財務業績

過去五年，TGT 的收入以 9% 的複合年增長率增長，而其淨收入的複合年增長率為 8.77%。然而，利潤率最近有所惡化，其毛利率從 2021 年的 30% 下降至該公司上次提交文件時的 26.2%。淨利潤率也遵循類似的軌跡，從 6.5% 下降到 3.9%。

通脹壓力和供應鏈中斷正在給公司的盈利能力帶來下行壓力。Target 似乎勢在必行，必須增加在線銷售（提供更高的利潤率）才能實現更好的運營定位。目前，19% 的總銷售額來自數字渠道。也就是說，Target 的收入組合越來越依賴在線銷售（2019 年只有 10% 的銷售額來自在線）

另一個主要風險因素在於業務的周期性。長期的經濟不確定性，或者更糟糕的是，經濟衰退可能會阻礙收入增長並進一步損害盈利能力。儘管該公司提供的某些產品類別（例如食品和家庭必需品）的需求缺乏彈性，但其他產品類別（例如服裝、家具和電子產品）對消費者支出的變化更為敏感。

庫存管理的戰略決策

今年，Target 的管理層還著手優化公司的庫存，導致他們減少對需求疲軟的產品類別的所有權和承諾。這一嚐試強調了提高營業利潤率的重要性。

儘管在短期內會造成財務損失，但這一戰略舉措應有助於公司在未來提高運營效率。它還使公司能夠加強其在食品、飲料、美容和必需品等類別的庫存，這些類別通過強勁的需求推動了銷售增長。

零售業日益增長的競爭壓力

在當今經濟形勢下，一般零售面臨線上和店內銷售的激烈競爭，價格面臨下行壓力。儘管如此，亞馬遜（納斯達克股票代碼：AMZN）仍然是在線零售領域無可爭議的市場領導者，目前擁有近 38% 的市場份額。塔吉特也落後於沃爾瑪（紐約證券交易所代碼：WMT）和易趣（納斯達克股票代碼：EBAY）。其他大型零售商的名單還包括 Costco（納斯達克股票代碼：COST）、克羅格（紐約證券交易所股票代碼：KR）、百思買（紐約證券交易所股票代碼：BBY）等公司。

維持實體店還會帶來巨大的運營成本負擔，從而導致利潤壓力，亞馬遜或 eBay 等競爭對手選擇放棄這一負擔。

提供有吸引力的股息增長前景

目前，Target 支付的股息收益率約為 2.75%（幾乎是市場平均水平的兩倍），在過去五年中以 9.3% 的年增長率增長。同期運營現金流以類似的速度增長，儘管自 2021 年以來增長一直在放緩。

正如管理層在最近的第二季度財報電話會議中提到的那樣，建立在 TGT 50 年增加股息支付的記錄的基礎上，仍然是投資於業務本身的首要任務。未來，這比大多數股息增長投資者應該需要的更放心。

Target 股票數量的減少也有助於每股股息的增加。截至最近一個季度，稀釋後的平均流通股已從 2017 年的 5.825 億股減少至約 4.6 億股。

TGT：接近更合理的估值

塔吉特的股票在出現重大收益損失後於 2022 年 5 月錄得可觀的股價回落，此後一直未恢復。作為一段時間以來一直以溢價估值倍數交易的公司，對於許多價值投資者來說，這代表了一個可能的買入機會。

目前，Target 的市盈率為 19 倍，仍遠高於行業中值約 13 倍。然而，其目前的市盈率現在與公司的五年平均水平一致。按市盈率計算，Target 的估值為 0.67 倍，與行業中值（0.79 倍）和公司五年平均水平（同樣為 0.79 倍）相比更為合理。

根據分析師的說法，TGT 是一隻值得購買的好股票嗎？

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 12 次買入和 8 次持有，Target 的評級為溫和買入。

TGT 平均股價預測為 191.75 美元，代表 26.8% 的上漲潛力，最高預測為 223 美元，最低預測為 161 美元。

結論：等待更大的回調

考慮到所有因素，公司在當前宏觀經濟環境中面臨的挑戰為近期業績帶來了一些危險信號。儘管 Target 的估值有所提高，但理想情況下，投資者可能應該尋求更大的回調以利用 TGT 的股票。