美聯儲死磕通脹，代價就是經濟硬著陸？

股市總是因為意料之中的消息而震驚，今天也不例外。週三，美聯儲宣佈再次暴力加息75個基點，年底前還將多次加息。不過在此之前的數周，美聯儲已經通過強硬的措辭給市場打預防針，加上通脹數據依然居高不下。因此，今天發生的一切應該說是“眾望所歸”。

看上去一切都在預料之中，但只要細究，還是能夠挖掘出“異樣”。

第一個重大變化是美聯儲的加息預期，美聯儲的“點陣圖”顯示，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的19名成員當中12人預計聯邦基金利率到2023年底將升至4.50%-5.00%區間。此外，2022年底前這一利率區間預計升至4.25%-4.50%。

如果他們的預測是準確的，同時通脹率依然在高位，未來3個月將會再次加息75個和50個基點。

第二個重大變化算不上是真正的變化，而是美聯儲放棄了經濟軟著陸。勞動力市場強勁，通脹頑固，我們多數人此前已經放棄了這一想法，但市場似乎對經濟軟著陸依然還有一絲期待。

如今，這一點點期待的火花也被吹滅了。

美聯儲主席鮑威爾向通脹發起了全面戰爭，而他的兩大目標分別是勞動力市場和住房市場。在價格明顯回落至2%之前，他不可能，也沒有意願停止這場戰爭。這意味著未來幾個季度失業率將會上升，住房價格將會下跌。從歷史上來看，這對於股市或加密貨幣等風險資產來說都不是好消息。

與此同時，今天的議息會議之後，芝加哥商品交易所的FedWatch Tool顯示市場調整了加息預期，2023年初之前將會有更多的加息，而降息只有1次。而在今年夏季，市場還曾預計美聯儲最早將在2023年一季度多次降息。

未來會發生什麼我們不得而知，我們只能靜觀其變。不過市場似乎終於認識到，形勢在向好前可能還會繼續惡化。