中金：维持华润电力(00836)中性评级 目标价13.24港元

中金公司发布报告称，维持华润电力（00836）2019-2021年盈利预测不变。目前，公司股价分别对应8.6%的2020年预期股息率、4.6倍2020年市盈率以及0.5倍2020年市净率。该行表示维持其“中性”评级以及目标价13.24港元（对应6.0%的2020年预期股息率、6.8倍2020年市盈率以及0.7倍2020年市净率），较公司目前股价存在45%的上行空间。  

该行称，华润电力公布2月电力数据：附属电厂售电量10878GWh，同比下降13.6%。其中火电9501GWh，同比下降20.5%；风电1110GWh，同比增长48.9%；水电217GWh，同比下降39.6%；光伏49GWh，同比增长6.1%。2020年1-2月，公司附属电厂累计售电量24765GWh，同比下降8.6%。其中，火电21857GWh，同比下降11.8%；风电2，359GWh，同比增长25.5%；水电449GWh，同比下降36.1%；光伏100GWh，同比下降0.3%。  

该行称，公司1-2月煤电利用小时数同比显著降低18.0%，认为是复产复工推迟拖累各地用电增速。其中，公司2月煤电利用小时下滑幅度达到26.9%，较1月（-11.2%）环比进一步扩大。分区域来看，2月湖北、河南、江苏、广东煤电利用小时数分别同比大幅降低58.3%、37.1%、23.3%、22.3%。电量方面，公司1-2月火电售电量同比下降8.6%，少于利用小时降幅，主要由于2019年新增装机曹妃甸二期（2*1000MW）及五间房电厂（2*660MW）。  

该行还称，估算1-2月风电利用小时数同比基本持平。1-2月份公司风电售电量同比增长25.5%，综合考虑装机规模增长（该行预计公司实现了2019年约1.7GW的风电装机目标），该行估算1-2月公司风电利用小时数同比基本持平，与龙源电力(4.09,-0.29,-6.62%)趋势一致。