走到上市前夕，叮當健康如何勾畫“醫藥檢險”藍圖？

“醫藥檢險”，互聯網健康永恒的夢想閉環。

不過，在京東健康、阿里健康依然有超八成收入來自醫藥零售的情況下，“藥”才是互聯網健康最核心的環節。

以醫療健康產品為切入口，叮當健康帶著“構建一個以醫療健康產品服務組合為特色、以科技為驅動、以用戶為中心的閉環生態系統”的愿景，叩開了港交所的大門。

港股研究社了解到，叮當健康于9月1日至9月6日招股，擬發行3353.7萬股，每股發售股份12.00港元，每手500股，預期將于2022年9月14日上市。

成功上市意味著叮當健康邁入新發展階段，它將如何續寫數字醫療健康到家服務的故事？

跑出獨特節奏，“醫”與“藥”相輔相成

2021年以來，由于新冠肺炎疫情導致患者的消費習慣改變，實時到家數字藥房行業迅速擴張。

根據弗若斯特沙利文報告，實時到家數字藥房行業預期將持續由2021年的人民幣241億元增加至2025年的人民幣656億元，復合年增長率為28.4%。

作為中國數字零售藥房行業頭部企業，叮當健康曾經憑借28分鐘送藥的優勢，從藥給力、快方等早期醫藥O2O玩家中脫穎而出。

最初叮當快藥采取的是聚合第三方藥店做平臺的模式，但是合作藥店與叮當健康、患者的目的存在割裂。藥店需要利潤而非效率，叮當快藥和消費者重視速度，第三方很難為了某個平臺革新自己的體系。

隨著京東健康、阿里健康以及老百姓、益豐等等線上、線下玩家紛紛發力醫藥零售賽道，叮當健康唯有強化自身效率優勢，才能繼續以主力身份站在賽場上。

于是，叮當健康決定做自營智慧藥房，完善即時到家數字藥房的打法。

不同于平臺模式下成本集中于建立和維護平臺，自營意味著叮當健康需要為智慧藥房的擴張和駐店騎手團隊支付大量費用，保證用戶體驗。

叮當健康的成本壓力先于成效而來。2018至2021年，叮當健康的凈虧損分別為1.03億元、2.74億元、9.19億元、15.99億元，虧損金額不斷擴大。

根據招股書，目前，在進入新的運營城市建立品牌知名度時，叮當健康花費高額的當地廣告相關費用，高于運營成熟的城市。

但是，堅持智慧藥房網絡建設，也讓叮當健康跑出自己的節奏。截至2022年8月23日，叮當健康已在中國17個城市建立351個智慧藥房網絡。

不斷擴大的服務網絡，讓快藥服務7×24小時、28分鐘內送藥到家的優勢彰顯。

隨之而來的，是市場份額的不斷增長。從營收增長率來看，叮當健康2018年至2021年的復合年增長率約為84.6%，而自截至2021年3月31日止三個月至截至2022年3月31日止三個月的同比增長為26.6%。

同時，直營智慧藥房也幫助叮當健康擴大了服務場景。覆蓋“急懶夜專私”5大場景的叮當快藥“快送”服務，抓住了用戶夜間用藥、急用藥的需求缺口。

夯實基礎業務的同時，叮當健康的目光不局限于藥品，該公司以醫療健康產品為切入口，探索“醫藥檢險”各環節更多商業化機會。

比如，叮當健康通過自建海南互聯網醫院，與其他第三方互聯網醫院實現戰略合作，為用戶提供遠程健康指導、慢病與健康管理等服務。

招股書顯示，目前叮當健康已經建立了一支專業醫生藥師團隊，為用戶提供專業健康服務。藥和醫形成了互補關系，醫療咨詢和藥品零售相互引流，為叮當健康擴展用戶群。

“醫”與“藥”相輔相成，叮當健康在建立“醫檢藥險”閉環模式的路徑上走出了獨特的道路，正向大健康的終極夢想邁進。

深耕數字藥房領域，蓄力“醫藥檢險”

中國醫療大健康行業的藍圖徐徐鋪開，數字醫療市場前景廣闊無比。

根據Frost&Sullivan統計（計算模型較為保守），2016年我國狹義互聯網醫療市場規模為110億元，2020年達330億元，預計2026年達2000億元。

而叮當快藥所處的藥房場景，正是互聯網健康第一陣線。

對于互聯網健康企業來說，“醫檢藥險”中，“醫”受制于資源，只能“打輔助”，“檢”則是個費力不討好的勞動密集型生意，“藥”和“險”才有足夠的附加值。

然而，醫療保險有著嚴格的準入限制，非一日之功。所以，“藥”自然而然成為互聯網健康競逐的主戰場。

叮當快藥已經成為中國數字零售藥房行業處于領先地位的服務提供商。根據弗若斯特沙利文報告，在該行業中排名第三。

具體到細分領域，按2021年收入計，叮當快藥是中國實時到家數字藥房行業最大的產品及服務提供商，市場份額達6.8%。

隨著市場份額的提升，以及智慧藥房網絡的搭建，叮當健康的盈利能力將會逐步增強。

根據招股書，2022年第一季度，叮當健康非處方藥、處方藥、健康產品毛利率分別同比增加3.6、1.1、0.7個百分點，盈利能力逐漸修復。

更重要的是，智慧藥房協助叮當健康與用戶建立起社區化的配置關系。社區化是關系拉近的代名詞，模式最大的意義，是將傳統醫藥零售的流水客生意，拓展出熟客生意的可能。

自這個模型建立起，叮當快藥的生意就不再停留于一錘子買賣，有了更穩定的收入來源。

另外，通過電子圍欄智能選址+標準化配送，叮當健康覆蓋同等區域的人群，可以不必像老百姓、益豐等傳統大藥房一樣，靠門店數量和高人流量高租金的地塊保證收入，這最大程度地控制了成本。

加強用戶粘性與成本優勢，盡管距離盈利還有一段路，但叮當健康走在正確的方向上。

上市只是新的起點，數字健康產業“長坡厚雪”，深耕數字藥房的叮當健康仍然在為構造“醫藥檢險”的閉環蓄力。