美國電動車股票第一股：特斯拉還是Rivian？

過去3年，特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）是無可爭議的大牛股，但最近該股收益率並不理想。即使算上近期的上漲，特斯拉股價2022年迄今依然下跌約18%。

究其原因，特斯拉的估值跑在了公司前面。相比之下，其他電動車製造商才剛剛開始產量爬坡，於是投資者希望從中找到還沒有被高估的下一隻特斯拉股票。有人覺得Rivian Automotive, Inc.（NASDAQ:RIVN）是這樣的一隻潛力股，但該股風險很大，成功道路還充滿了荊棘。

都說Rivian才剛剛起跑，其實特斯拉也是如此。特斯拉去年生產了93萬多輛電動車，並相信未來幾年的產量每年將以50%的速度增長。公司首席執行官馬斯克表示，兩家新廠正在步入正軌，而年底前可能會選定第5家工廠的地址。

在8月初舉行的2022年股東大會上，馬斯克表示，為了實現年產2000萬輛汽車的長期目標，公司可能最終將建設十幾家製造工廠。此外，車型也將不再限於當前的轎車和SUV。馬斯克最近表示，特斯拉的電動卡車Semi最快將在今年交付，電動皮卡Cybertruck有望明年上市。

另外，特斯拉還將極大受益於《通脹削減法案》的刺激政策，電動車新車購置的稅收抵免補貼將得到恢復。此前的補貼僅限於前20萬輛車，新法取消了這一限制。此外，美國在售電動車的大約70%並不滿足新稅收抵免的製造和成本要求。因此，即使市場上的電動車數量飆升，特斯拉也有望守住自己的市場份額。

現在很多人看空特斯拉股票基本都是基於估值。2022年前6個月，該公司的淨利潤約為$110億，市盈率超過80。即使算上穩定的增長，動態市盈率也接近70。所幸的是，如果特斯拉實現既定的增長目標，股價長期依然還有上漲的空間。

不過，Rivian這只股票犯錯的空間就不大了。該公司距離盈利還有很長的距離，因此無法用市盈率對他進行估值。但是，該公司市值已經高達$300億左右，這意味著該股估值已經提前兌現了未來的大量盈利。

受包括供應鏈斷裂以及原材料成本上升等宏觀經濟不利因素的影響，Rivian的增長出現了放緩。該公司因此採取了一些應對措施，但這也引發早期客戶的不滿。

今年早些時候，Rivian想要提價但遭致預定車主的強力反對。沒辦法，公司隨後宣佈現有大約8萬個預定單（截至2022年一季度）不在提價範圍內，自己承擔額外的成本。最近，公司宣佈將停售最低價車型，說是為了提升效率和增加收入，這也激怒了一些潛在客戶。

車企面臨的宏觀問題，特斯拉也不能倖免。比如說，二季度新冠疫情相關的封禁措施以及供應鏈問題影響到了該公司的上海工廠。但儘管如此，特斯拉該季總收入同比依舊增長42%。所謂烈火中見真金，這或許就是特斯拉股票可以享受極高溢價的原因吧。