對沖基金的持倉變化，透露出美股的什麼趨勢？

高盛包括Ben Snider在內的策略師週二發佈研究報告指出，二季度對沖基金大舉押注超大市值科技股，同時削減股票數量且持股更加集中，對沖基金的信心也回升到了疫情初期的水平。

具體來看，對沖基金增持科技和可選消費股票，減持能源和材料股。此外，前10大重倉股的平均權重升至70%，創2020年一季度以來的最高水平。在科技板塊當中，對沖基金提升超配的應用軟件股票，以及低配的包括硬件和半導體等行業股票的淨持倉額。

亞馬遜Amazon.com（NASDAQ:AMZN）二季度取代微軟Microsoft（NASDAQ:MSFT）成為最受對沖基金歡迎的長倉，同期亞馬遜股價上漲26%，微軟上漲8%。此外，對沖基金還增持英偉達Nvidia（NASDAQ:NVDA）、蘋果Apple（NASDAQ:AAPL）、Atlassian Corp.（NASDAQ:TEAM）以及特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）。

高盛團隊表示，受制於不確定的市場環境以及近期欠佳的收益率，對沖基金調低了杠杆率，重新轉向成長，同時提高了投資組合的集中度。投資業績最近改善，開始跟市場調整反彈期間常見的收益率相匹配，不過如果市場依然保持頑強的話，杠杆率還有上升的空間。

遭重挫的科技股6月中旬開始活躍，究其原因，美國經濟出現放緩跡象後，交易員重新評估美聯儲未來的加息次數。美國超大市值科技股指數上個季度上漲10%，同期標普500指數上漲9%。

不過，本周Jackson Hole全球央行年會召開前，市場對於鷹派信息的預期升溫，市場的熱情也逐漸減弱。納斯達克100指數7月上漲近13%，但對於這一輪上漲是否只是熊市上漲，投資者的意見不一。Saxo Capital Markets的策略師Charu Chanana表示，市場依然低估了美聯儲的加息路徑，因此接下來市場大概率將繼續承壓。

說明對沖基金信心的另一個信號是，基金的倉位周轉率降至紀錄低點的23%。

高盛的這一研究報告分析了對沖基金（合計股票倉位總額達2.4萬億美元）的持倉情況。策略師指出，7月初以來基金平均上漲4%，今年迄今的跌幅收窄至9%。最近對沖基金杠杆率趨於穩定，多數對沖基金的熱門做多股票也跑贏市場，這些現象都與此前股市回撤至底部的形態相一致。