小摩：油价大跌 中石化(00386)及中石油(00857)有机会受惠

小摩发布报告称，国际油价大跌，预计中石化(00386)及中石油(00857)有机会受惠。  

由于内地现存的炼油定价机制已将成品油价格锁定在每桶40美元的基准水平，因此在2015年12月10至2016年3月8日，布伦特期油价格跌穿破每桶40美元期间，中石化及中石油借着定价机制分别获得约100亿元人民币及70亿元人民币利润。  

该行表示，若原油价格维持现水平，预计内地企业炼油业务的较小规模地方炼油厂更能受惠，主要是由于大型企业有较大规模的综合营销业务、更廉价的中东原油占比更大。近期内地成品油需求减少，大油厂也叫停了外判工作，地方油厂近乎停摆，在内地恢复需求之前，预计只有国企油厂能够维持利用率在70%以上。另外，该行估计，中石油及中石化液化天然气及天然气进口业务2020财年亏损将持续扩大。