富瑞：重申五矿资源(01208)“持有”评级 目标价1.75港元

富瑞发布报告称，五矿资源(01208)去年收入30.3亿美元(下同)，低过该行预期32亿元5%；除息税折旧及摊销前利润(EBITDA)为14.6亿元，优于该行预期4%，但较2018年下跌17%；而经营活动净现金流11.45亿元，高于该行预期的9.3亿元。

集团预期今年产铜41.8万至44.5万吨及锌22.5万至24.5万吨，由于Las Bambas及Rosebery的品位下降，故水平较去年低，同时营运成本指引有所提高，因Las Bambas的成本预计上升。该行表示进一步去杠杆或有帮助，且增长仍然是集团今年的焦点。

该行表示，集团对铜价有高杠杆，但营运风险及杠杆资产负债表相对较高，在股价回调后，变得不昂贵，但考虑到风险因素，重申对其“持有”评级，目标价1.75港元。