高盛：重申友邦保险(01299)买入评级 目标价91港元

高盛发布报告称，友邦保险（01299）在3月12日公布2019财年业绩，以实际汇率计算，预测2019年4季度的新业务价值（VONB）为9.4亿美元，同比跌8%，预计全年新业务价值升6%至41.95亿美元。该行认为，由于对内地访港旅客的保单大幅下降，香港下半年的业绩同比或大幅下降。若不包括香港在内，预计去年VONB将同比增15%，略高于第3季，这得益于友邦保险中国的强劲增长，故维持友邦（01299）目标价91港元及重申“买入”评级。  

该行认为，市场已经将不利因素计入近期的新业务价值增长中，因此投资者可能会关注友邦保险的2020财年新业务价值增长前景，包括自2月以来内地游客大幅下降，该行还认为友邦只有有限的工具来抵消近期不利因素的影响，并期望友邦强调其运营弹性和客户需求，以了解一旦消除近期不利因素，则可释放潜在被压抑的需求。  

除了2020财年的销售前景，该行将重点关注友邦对债券收益率降低的潜在影响，若债券收益率一直保持到2020年上半年的当前水平，则需要留意潜在影响包括IFRS负债；香港资本下的偿付能力资本；将其内地业务转换为子公司的最新信息；考虑到近期销售下降以及需要保持稳定的代理商人数，费用超支的风险会产生负面影响。