傑克遜霍爾央行年會前金銀價格上漲，鮑威爾講話會釋放哪些信號？

周一開局失利後，貴金屬價格在本周的第二個交易日迎來轉機，原因是市場繼續揣測美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會上的主題演講內容。趁美元指數從近20年高點回落之際，黃金和白銀價格周二強勢反彈。上周下跌後一些抄底買盤湧入也為價格上漲提供了支撐。

紐約商品交易所的12月黃金期貨合約盤中報每盎司1764美元，日內上漲0.90%；9月白銀期貨合約報每盎司19.10美元，上漲0.94%。

市場人士指出，本周貴金屬和股市的最大催化劑是鮑威爾周五在傑克遜霍爾會議上的講話內容，央行年會的主題是“重新評估對經濟和政策的制約因素”。

凱投宏觀高級美國經濟學家Andrew Hunter表示，“年會的主題體現了對經濟供應側的關注……隨著全球供應鏈的壓力緩解，這意味著現在可以通過相對溫和的需求放松來實現通脹的降低。這是我們認為在未來幾個季度仍然可以避免經濟衰退的一個重要依據。美聯儲顯然也希望有這樣一個類似的結果。”而短期內，美元和美國國債收益率仍然是影響黃金價格的主要驅動力。

FXTM高級研究分析師Lukman Otunuga表示，“避險情緒和美聯儲9月份加息預期繼續為美元提供支撐。如果鮑威爾在講話中進一步鞏固了9月再次加息的預期，以及未來更多的緊縮政策，可能繼續提振美元。反之，如果鮑威爾語氣謹慎，表達了對美國經濟前景的擔憂，可能會降低大幅加息的幾率，削弱美元，進而提振貴金屬的走勢。”

目前，市場對美聯儲在9月會議上將加息50或75個基點仍存有分歧。CME的FedWatch工具顯示，加息50個基點的可能性為51.5%，加息75個基點的可能性為48.5%。

鮑威爾會說些什麼？

美聯儲一貫善於利用傑克遜霍爾年會來釋放貨幣政策重大轉變的信號。不過，分析師預計這一次不會有任何實質性的變化，因為鮑威爾將希望在9月會議之前給予美聯儲最大的靈活性，同時等待另一組就業和通脹數據。

今年迄今為止，盡管上周發布的最新美聯儲會議紀要發出了一些既溫和又強硬的信號，但美聯儲在保持鷹派方面一直相當一致。7月FOMC會議紀要顯示，美聯儲官員同意有必要最終放緩緊縮周期，但認為美聯儲首先需要看到加息對通脹的影響。

Otunuga指出，臨近傑克遜霍爾年會，整個金融市場有一種強烈的不安感，因為投資者正在努力應對通貨膨脹的擔憂，對美國貨幣政策收緊的憂慮，以及對經濟衰退的擔憂。每個人都在尋找的最大收獲是對美聯儲關於通脹、經濟和貨幣政策未來的想法的更多見解。鮑威爾在演講中透露的內容或選擇隱瞞的內容，可能為未來幾周的全球市場定下基調。

分析師認為，鮑威爾可能會在周五鞏固央行的鷹派立場，並回避市場圍繞美聯儲潛在政策轉向的一些新想法。OANDA高級市場分析師Edward Moya解釋道，本周之後，如果美聯儲基金期貨開始為明年的加息定價，華爾街應該不會感到太過於驚訝。

黃金波動性加大

分析師目前對黃金的走向存在一些意見分歧，但總體上認為本周貴金屬價格可能會出現較大的波動。

Otunuga補充道，由於傑克遜霍爾年會和鮑威爾的講話可能成為黃金的新的基本面火花，本周貴金屬的波動潛力很大。如果價格跌破1724美元，那麼很可能很快下滑到1700美元。另外，如果回到1752美元以上，可能會打開回到1770美元和1800美元的上升通道。

Moya認為，另一方面，一個更加強硬的美聯儲將意味著進入秋季後黃金的最低價格會被刷新，黃金最終會在一個交易區間內安頓下來，但底部可能會更低，因為能源和食品通脹的風險可能會讓美聯儲在新的一年裏保持對加息的積極性。在市場周五聽到美聯儲主席鮑威爾的講話之前，黃金看起來已經准備好穩定在1750美元的水平之上。