華爾街喜歡這三隻支付股

最近幾個季度，支付類股遭受重創。由於經濟衰退可能在 2023 年初發生，人們擔心消費者可能會繼續收緊錢包。事實上，那些因大流行封鎖而積累的現金緩衝最終將用盡。儘管很難說消費者何時會開始真正削減可自由支配的支出，但許多支付股票投資者似乎不願意在惡性波動中堅持下去。

從金融科技風格的支付遊戲到傳統的信用卡公司，最近很難賺錢。隨著越來越多的衰退被納入股價，我更傾向於採取逆勢立場，甚至在衰退正式出現之前。下一次衰退不太可能像過去那樣。消費者支出可能不會像市場預期的那樣迅速消退，而這正是支付發揮真正的優勢所在。

Visa (V)

在利率上升的情況下，Visa 和信用卡巨頭的表現比許多倒下的金融科技初創公司要好得多。儘管自 2020 年初市場見頂以來，Visa 的股票一直沒有上漲，但該公司一直在穩步超過分析師的預期。

繼第三季度業績再次超出預期之後，很明顯，Visa 在面對宏觀風暴雲時比大多數人想像的更有彈性。Visa 的收入同比增長 19%，而利潤率則攀升了 60 個基點。

作為市場領導者，空頭會爭辯說 Visa 的主導份額是讓它失去。然而，鑑於最近幾個月金融科技初創公司承受的壓力，我認為像 Visa 這樣的重量級企業將佔上風。

當利率上升時，利潤很重要，儘管無利可圖的金融科技初創公司給 Visa 等支付寵兒帶來了一些風險，但我認為很明顯，上述初創公司的破壞性影響被誇大了。

歸根結底，Visa 也是一家創新公司。唯一的區別是它具有強大的網絡效應和實際利潤。

對 Visa 的唯一打擊是估值。該股票的市盈率為 16.3 倍，比其在金融科技領域的一些高增長、無利可圖的同行要貴。儘管 Visa 的護城河理應得到溢價，但我不太確定當前的倍數會在多大程度上影響安全邊際。

無論如何，華爾街都喜歡 Visa 的股票。他們認為 Visa 應得其倍數，並為其分配了 19 次買入和 3 次持有。Visa 股票的目標價為 255.55 美元，相當於漲幅超過 20%。

萬事達卡 ( MA )

說到擁有技術實力的信用卡公司，萬事達卡本身就是一頭野獸。萬事達卡的銷售額是 Visa 的 16.9 倍，但價格略高。對於輕微的溢價，投資者在創新的方式中獲得了更多。

該公司認為自己在網絡安全甚至加密貨幣方面取得了重大進展。當然，加密和區塊鏈熱潮可能即將結束，但萬事達卡仍在探索這項技術。有這麼多的利潤可以展示，加密項目沒有任何可展示的風險遠低於一些純加密項目的風險。

與 Visa 一樣，萬事達卡也在不斷盈利。最新的第二季度業績遠好於預期，萬事達卡每股收益為 2.56 美元，遠高於預期的 2.36 美元。收入同比增長 21%，如果忽略強勢美元的影響，則增長 27%。面對微妙的經濟壓力，這仍然是顯著的增長。

我認為連勝將繼續，即使面對宏觀逆風。雖然衰退對數字支付來說是個壞消息，但我認為萬事達卡從可能需要遏制其增長速度的倒下的金融科技公司手中搶走了一些市場份額。

華爾街仍然是萬事達卡股票的忠實擁護者，在過去三個月中分配了 19 次買入、1 次持有和 1 次賣出。MA的平均股價目標為 412.25 美元，其上漲潛力略低於 Visa，預計明年將上漲 18.4%。

貝寶 ( PYPL )

最後，我們有 PayPal，這是此列表中受打擊最嚴重的付款方式。該股在 2021 年 7 月達到頂峰，是科技行業煤礦中的一隻金絲雀。看到藍籌金融科技公司市值縮水 75%，令許多人感到震驚。儘管股價再次站穩腳跟，但 PayPal 能否在不久的將來隨時飆升至每股 300 美元以上仍令人懷疑。

這隻股票被高估了，市場需要更高的利率才能把這個名字拖下來。儘管有有趣的創新，但 PayPal 看起來並不比信用卡公司更具創新性。該公司可能在 BNPL（先買後付）和 Visa 和萬事達卡等加密領域有所涉足。然而，越來越明顯的是，BNPL 和加密貨幣已經不像以前那麼令人興奮了。

經過猛烈的打擊，PYPL 股票的往績市盈率為 55.3 倍。以 4.4 倍的銷售額計算，金融科技實際上可能比信用卡公司便宜一點。

儘管包括 Venmo 在內的 PayPal 生態系統值得溢價，但我認為信用卡公司的網絡效應需要更高的倍數。

展望未來，PayPal 正在加倍關注數字支付，重點是電子商務。之前對 Honey 的收購有助於改善其生態系統，並有助於將其與其他支付純業務區分開來。在資產負債表上有大量乾粉的情況下，我認為 PayPal 需要進行大規模收購，才能再次恢復其之前兩位數的市銷率 (P/S) 倍數。

儘管存在更大的不確定性，華爾街仍然認為 PayPal 具有很高的價值，23 次買入，8 次持有，0 次賣出。共識PYPL 價格目標也要求上漲 28.5%。如果您將股票從每股超過 300 美元一路下跌，這並不是一個很好的回報。儘管如此，對於新投資者來說，風險/回報似乎還不錯。

結論——分析師預計 PYPL 股票將提供最高回報

支付遊戲最近受到了壓力。信用卡公司的表現更好，但由於投資者對即將到來的消費放緩感到擔憂，因此似乎無法獲得牽引力。在這篇文章的三隻股票中，分析師預計 PayPal 的回報率最高。就個人而言，我喜歡萬事達卡的彈性和技術能力，可與顛覆性金融科技相媲美。