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野村:维持洛阳钼业(03993)中性评级 下调目标价至3.3港元

野村发表研究报告,特斯拉(Tesla)的无钴电池对洛阳钼业(03993)未必是威胁,反而是公司的收购动作抑制了其估值。该行将公司H股目标价进一步下调20%至3.3港元,维持“中性”评级,以反映其2020年股本回报率降低。  

该行称,根据公司的最新指引,上调了2020年金属产量的估计,并预计今年的收入将同比增长33%,但该行预计公司的净资产收益率将仅恢复6%,低于其长期平均的8.8%。  

该行还称,特斯拉是否将使用无钴电池暂时尚不清楚,但即使特斯拉从电池中完全去除了钴,估计这只会减少2000吨钴的消耗,只占该行今年全球钴需求预测的1.5%。该行维持钴的供需预测不变,仍然预计今年全球钴供应增长将超过需求增长,钴的平均价格将同比持平,预计在今年为每磅16.2美元。  

该行认为,公司收购世界第三大金属交易公司IXM可能会给公司财务带来压力,因为IXM的交易业务将打压公司的整体毛利率,以及IXM的高短期债务将令公司的资产负债表受压。



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