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交银国际:中国飞机租赁(01848)予买入评级 目标价10.9港元

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中国飞机租赁中飞租赁)的2019年净利润达8.96亿港元,较我们的预期略低4.5%。因为去年中波音737MAX和空客A320NEO均无法顺利交付,2019年全年交付量仅为11架(2018年为29架)。  

展望2020年,由于1)MAX全球停飞和2)NEO生产严重延迟而导致的航空公司运力短缺,或会使长期被压抑的需求在2020年下半年得到释放。但疫情仍是一个主要的不确定因素,因为可能令航空业V型复苏的希望幻灭。  

一次性影响令公司承受重压,但2019年业绩整体仍算理想,我们对中飞租赁维持买入评级和10.90港元目标价。我们将于管理层会议后调整目标价和盈利预测。


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