AMD(AMD.US)：準備好繼續佔據市場份額

儘管芯片巨頭AMD ( AMD )從競爭對手手中奪走了可觀的市場份額，但其股票一直無法避開行業逆風。毫無疑問，AMD CEO 蘇麗莎無法控制宏觀問題。個人電腦市場已經放緩，宏觀逆風可能會進一步壓低該股。不過，無論經濟是否衰退，AMD 都處於有利地位，可以繼續佔據份額並鞏固其領先地位，這使得 AMD 的股票在科技股低迷時期成為一個有趣的回升。

簡單來說，AMD 正在全力以赴，在前所未有的逆風中做很多事情。該公司最新的季度業績穩健。儘管如此，該公司還是謹慎行事，對即將到來的第三季度的基調更為悲觀。無論如何，AMD 堅持其最初的全年收入增長 60% 的指導方針。

隨著公司繼續盡最大努力應對挑戰，該公司確實有機會超越競爭對手。

英特爾 ( INTC ) 是真正感受到 AMD 壓力的頂級競爭對手。該公司在最近一個季度以壓倒性優勢錯過了目標，引發了惡性拋售。由於 AMD 希望通過其最新一代的 Ryzen 7000 系列 Zen 4 處理器提高標準，我希望 AMD 在市值方面超越英特爾。事實上，AMD 已經走了很長一段路，而且還沒有結束。

AMD 在第二季度大展身手

英特爾在最近一個季度的突破門檻很低。儘管如此，它還是沒能站穩腳跟。與此同時，AMD 公佈的盈利略高於預期，每股收益（EPS）為 1.05 美元，略高於分析師普遍預期的 1.03 美元。隨著另一季度兩位數的收入增長，很明顯 AMD 是英特爾痛苦的製造者。

由於最近視頻遊戲領域面臨逆風，AMD 有趣的 GPU 產品很有可能在短期內陷入困境。遊戲市場的疲軟似乎與更挑剔的消費者和必玩遊戲的放緩有關。

儘管 CPU（中央處理器）和 GPU（圖形處理器）是非必需品，但 AMD 擁有一些市場上最經濟實惠的產品。可以說，經濟衰退可能有助於 AMD 進一步進入競爭對手的地盤。

如今，AMD在 CPU 市場上超越英特爾沒有任何問題。在 GPU 方面，要趕上 Nvidia ( NVDA ) 之類的產品，還有很多工作要做。隨著英偉達的每一項創新，AMD 都冒著進一步落後的風險。儘管如此，低估 Lisa Su 和公司絕不是一個好主意。

AMD：仍然很貴，但值得

在撰寫本文時，AMD 股票的市盈率為 51.9 倍，銷售額為 7.5 倍，現金流為 43.9 倍，均高於半導體行業平均 31 倍、8.1 倍和 23.5 倍的市盈率。該股票並不便宜，但鑑於其競爭步伐的加快，它不值得。

與此同時，英特爾股票的市盈率僅為 7.8 倍，銷售額為 2 倍。英特爾是最近一個季度落後的弱者。儘管英特爾有明確的計劃在未來三到四年內迎頭趕上，但英特爾贏得這場艱苦戰鬥的可能性似乎正在日益減弱。

雖然我願意再看一下英特爾的股票，如果它有證據表明它可以超越 AMD，但我寧願支付高價也不願與失敗者同行。在芯片的商品化領域很難追趕。最輕微的小問題可能會以銷售增長放緩和利潤率暴跌的形式產生相當大的後果。

隨著供應限制（和芯片短缺）的緩解，需求下降可能為芯片過剩鋪平道路，從而導致更大的折扣。從本質上講，半導體領域面臨著前方逆風的完美風暴。AMD 可以通過在英特爾上獲得進一步的優勢來抵消這種不利因素。隨著一系列令人印象深刻的新芯片即將問世，我認為它可以對其最大的 CPU 競爭對手施加進一步的壓力，以更好地度過難關。

在 CPU 這樣的商品化市場中，往往存在一種零和遊戲。一家公司的收益就是另一家公司的損失。目前，AMD 正在獲得收益，而英特爾卻步履維艱。

AMD 股票是買入、賣出還是持有？

轉向華爾街，AMD 股票以適度買入的形式出現。在 28 個分析師評級中，有 19 個買入，8 個持有，只有一個賣出。AMD 的平均目標價為 123.64 美元，意味著上漲潛力約為 26%。

結論

AMD 的股票在進入第三季度時表現不佳。也就是說，我認為管理層過於保守。也許在謹慎方面犯錯可能有助於為另一個收益節拍奠定基礎。無論如何，AMD 的股票似乎和以往一樣飢渴，有可能通過其基於 Zen 的 EPYC 服務器芯片在數據中心傷害英特爾。