Target(TGT.US)近期反彈後是否賣出？

儘管大型零售商 Target ( TGT ) 似乎為打折者提供了一個廉價的機會，但最重要的現實是消費經濟面臨許多挑戰。因此，投資者在參與 Target 或任何其他依賴消費者的公司之前應該非常小心。我暫時看空 TGT 股票。

在 COVID-19 大流行最初爆發期間，分析師自然對經濟可行性持悲觀態度。2020 年 4 月，美國的零售支出經歷了歷史性的崩潰，暴跌了創紀錄的 16.4%。

然而，零售業卻意外地捲土重來。被稱為“零售報復”或“報復購物”的數百萬消費者走上街頭，因為 COVID-19 限制逐漸放鬆，更多非必要業務開始重新開放。

同樣，由於大流行迫使人們呆在室內，個人儲蓄率飆升。後來，政府的刺激性支票開始出現，一旦情況開始正常化，就會鼓勵家庭打開錢包。

當然，Target 和大型零售競爭對手沃爾瑪 ( WMT ) 也注意到了，他們訂購了大量庫存，以迎接 2021 年的假日旺季。此外，影響幾乎所有行業的全球供應鏈危機迫使零售商積極採取行動獲得比他們通常習慣的更多的庫存。

從本質上講，有產品要賣總比什麼都沒有好。不幸的是，Target 現在正在為這個可以理解的大膽決定買單。

TGT 庫存和庫存困境

截至 2022 年 4 月 30 日的季度，Target 公佈的庫存天數為 71.6，遠高於去年同期的 57.8。未清庫存天數是公司在出售庫存之前保留庫存的平均天數。數字越低越好。在 2018 年和 2019 年 4 月季度，平均庫存天數為 68.4。

然而，大型零售商問題的癥結不僅僅在於 高水平的庫存。相反，這是一個雙重問題。首先，儲存過多的產品需要花錢。其次，像 Target 這樣的公司冒著持有永遠不會移動的庫存的風險，從而減少了產品的空間。

鑑於這種特殊情況，Target 一直在考慮不可想像的事情：要求客戶保留他們不需要的產品並給予他們退款。換句話說，該公司將支付其購物者存儲非移動庫存的費用。

雖然這是一個難以接受的提議，但塔吉特必須採取一些激烈的措施來使其更廣泛的財務狀況井然有序。誠然，最近一個季度的收入為 252 億美元，同比增長 4%。然而，淨收入下降至 10 億美元，比去年同期下降 52%。隨著毛利率下降約 420 個基點，Target 的營業利潤率也下滑了 45%，從 10% 降至 5.5%。

在管理層解決這些核心問題之前，TGT 的股票可能會波動。

目標股票獲得分析師升級

本月初，富國銀行 ( WFC ) 分析師 愛德華·凱利(Edward Kelly) 將 TGT 股票從“等重”上調至“增持”，在此過程中將其目標價提高至 195 美元。目前，該股票的交易價格約為每股 167 美元。

根據凱利的說法，TGT 股票“以合適的價格提供了被低估的收益復甦”。一方面，雖然 Target 的前瞻性需求預測確實搞砸了（導致上述庫存過剩），但它並不是唯一這樣做的零售商。事實上，沃爾瑪也存在同樣的問題，即歷史上的高天庫存和明顯下降的營業利潤率。

其次，塔吉特在零售業早期就承受了盈利能力指標的巨大痛苦。這意味著 TGT 股票現在可以走上復甦之路，最終為股東帶來豐厚的收益。

最後，華爾街可能對塔吉特過於悲觀。儘管它確實受到了打擊——尤其是當消費者轉向基於體驗的服務而不是積累實物商品時——投資者和分析師也必須意識到，COVID-19 危機可能是一次性的逆風。很少有公司能很好地應對這種特殊情況。

通貨膨脹是最終的仲裁者

雖然沒有人可以說 TGT 股票從整體上看是一個看跌的想法，因為基礎公司依賴於消費者經濟，但 Target 下一步走向的最終仲裁者可能是通貨膨脹率。由於 6 月份的消費者價格指數讀數設定在 9.1% 的驚人水平，這種說法並不完全令人鼓舞。

此外，貨幣侵蝕的速度對於 TGT 股票及其同類產品來說是一個令人難以置信的問題。2021年，美元的購買力下降了6%。然而，僅在今年上半年，購買力就下降了 5.3%。換句話說，今年貨幣侵蝕的加速速度幾乎翻了一番。

不僅如此，最新的就業報告比預期的要熱得多，7月份經濟增加了528,000個就業崗位。相比之下，經濟學家預測將新增 258,000 個工作崗位。不幸的是，這種情況轉化為工資增長——另一種說法是更高的通貨膨脹。最終，這對 TGT 股票來說是一個淨負面因素，除非美聯儲采取重大行動改變這種模式。

分析師如何看待目標股票？

轉向華爾街，TGT 股票的平均買入共識評級基於 19 次買入、9 次持有且沒有賣出評級。TGT 的平均目標價為 184.57 美元，意味著 10.5% 的上漲潛力。

結論：Target 的努力可能還不夠

儘管 Target 採取一切必要措施解決其當前的漏洞值得稱讚，但這可能還不夠。不幸的是，決定因素可能歸結為消費者經濟的健康狀況，而這家大型零售商幾乎無法控制。因此，投資者在購買 TGT 股票之前應該非常謹慎。