特斯拉(TSLA.US)在第二季度收益飆升後異常昂貴

特斯拉 ( TSLA ) 的股價再次開始真正升溫，過去一個月上漲了 20% 以上。推動反彈的是特斯拉令人印象深刻的第二季度業績和更廣泛的科技行業經歷的救濟性反彈。儘管 57% 的收益令人印象深刻，但估值仍然令人難以置信。此外，隨著世界經濟陷入衰退，投資者可能會低估急劇下滑的可能性。

不要忽視埃隆馬斯克和公司令人難以置信的努力，但對於一家在未來十年面臨一波飢餓競爭對手的汽車製造商來說，12.1 倍的銷售額實在是太高了。目前，我仍然看空特斯拉股票，股價超過每股 800 美元。

美聯儲最近再次加息 75 個基點後發表的評論令持有高倍數增長股票的投資者感到寬慰。雖然這次會議可能會引發最受打擊的名字的緩解反彈，但特斯拉的長期路線圖可能會非常坎坷。

很少有公司，尤其是汽車製造商，能夠免受經濟收縮的影響。

特斯拉股票時鐘的另一個令人印象深刻的結果

特斯拉正在讓盈利成為一種習慣。最新的節拍是由更高的平均售價和強勁的車輛交付推動的。對特斯拉電動汽車熱線的需求似乎並不意味著經濟衰退即將來臨。特斯拉的季度業績是否對富裕的消費者（他們對通貨膨脹的影響較小）來說是個好兆頭，還有待觀察。

無論如何，隨著我們進入經濟低迷時期，特斯拉似乎擁有貨運列車的勢頭。特斯拉的銷售勢頭能否度過這次衰退是一個百萬美元的問題。

特斯拉仍然是電動汽車之王，將其置於可能跨越多年的強大長期電氣化趨勢的右側。在如此季度強勁之後，似乎長期順風比經濟逆風更強。

強大的品牌、令人印象深刻的車輛陣容和頂級技術一直是差異化因素，可以作為公司在炙手可熱的電動汽車市場中的經濟利潤份額的某種護城河。

收入和利潤率似乎處於上升趨勢。隨著特斯拉的增壓器繼續在全國（然後是世界）推出，越來越多的消費者將願意在購買下一輛汽車時使用電動汽車。

特斯拉股票：值得溢價嗎？

儘管存在強大的長期趨勢，但我並不認為特斯拉的護城河是堅不可摧的。特斯拉今天可能是電動汽車的領導者，但埃隆馬斯克的帝國能否在 10 年後保住寶座還不確定。隨著傳統汽車製造商走向電動化並變得更加科技化，特斯拉股票可能面臨估值倍數大幅收縮。

或者，電動汽車製造商—— 想想福特 （F）——可能會獲得大幅倍增擴張的回報。我認為前一種情況的可能性更大。特斯拉溢價倍數的論據是，該公司是一家製造汽車的科技公司，而不是一家擁有酷炫技術的汽車公司。

當然，特斯拉在幕後運行著有趣的技術（請原諒雙關語），但這些特性和功能是否可以被其他吸引頂尖技術人才的汽車製造商複製？大概。競爭環境甚至會持續十年，我認為特斯拉可能無法擴大對競爭對手的領先優勢。

有傳言稱，科技巨頭蘋果 ( AAPL ) 涉足汽車行業已有一段時間了。目前，謠言工廠指向可能在本世紀後期推出的全電動和自動駕駛汽車。

作為地球上最具創新性的科技公司之一，進入汽車行業可能會嚴重影響特斯拉的經濟護城河。蘋果擁有的品牌和技術幾乎可以超越它選擇爭奪市場份額的任何競爭對手。

只需對其 iOS 操作系統進行一次簡單的更改，就可以對社交媒體公司造成嚴重破壞。蘋果的廣告業務今天相對較小，但此舉可能為未來更大的推動奠定基礎，也許一旦元宇宙成為主流。

蘋果進入汽車領域對特斯拉來說是最大的威脅，我認為目前的估值並未考慮到這一威脅。當然，Apple 距離推出汽車還有很多年，但一旦推出，特斯拉最好的日子可能會落入後視鏡（再次，抱歉雙關語）。

華爾街對特斯拉的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 18 次買入、6 次持有和 7 次賣出，特斯拉的共識評級為溫和買入。特斯拉的平均目標價為 872.28 美元，意味著 3.5% 的上漲潛力。分析師的目標價從每股 73.00 美元的低點到每股 1,580 美元的高點不等。