数据机会：这位分析师看到了Roku(ROKU.US)股票的上行空间

随着公司开始应对通货膨胀和不稳定的宏观气候，AdTech 领域正感受到降低支出的压力。Needham 的Laura Martin表示，“不断恶化的广告环境”是她最近下调联网电视 (CTV) 领域运营商估值的原因。因此，在进入Roku ( ROKU )的第二季度收益（7 月 28 日）时，分析师要谨慎行事。

然而，Martin 认为 Roku 有可能从其他地方获得额外的收入来源——即通过利用其数据宝库。

“我们计算出，将其第一方 CTV 数据出售给第三方可以增加近 3% 的转速和 30% 的 EBITDA，而不会损害其与广告商的第一方数据竞争优势，”Martin 解释说。“更重要的是，它会将 Roku 添加到关于 CTV 货币应该衡量什么的对话中。”

让我们看看马丁是如何得出这个结论的。

Vizio 是目前主导 CTV 货币的两家公司之一（与 LG 一起）。通过将其“玻璃级”CTV 观看数据出售给 Nielsen、comScore 和 iSpot.tv 等第三方，Vizio 在 2021 年基于 2000 万台 Vizio 电视产生了近 6000 万美元的数据收入。这表明每台 Vizio 电视的收入为 3 美元。

由于 Roku 在第一季度拥有 6100 万活跃账户的安装基数，其中 3500 万（即 57%）是电视，每年 3 美元 x 3500 万台电视，Roku 每年可以从数据中产生 1.05 亿美元 - 或近 3占其总收入的百分比。

尽管 Roku 之前曾表示它使用其“一流”的 CTV 数据来捕获广告商，因此不出售它，但 Martin 认为这个问题可以通过以下方式解决：“a) 仅将其数据出售给 iSpot.tv 或另一家纯粹的 CTV 测量公司，然后将其与 Vizio 和 LG 数据汇总，因此没有人可以识别 Roku 的独立数据；或者 b) Roku 可以出售其数据的子集，例如仅 TCL 电视，或者仅出售其 50% 的数据指标，而其广告客户从使用全部 100% 中受益，等等。”

无论如何，分析师认为利大于弊。首先，有许多公司争相取代尼尔森成为“CTV 和线性电视货币”。由于 Vizio 向所有人出售 CTV 数据，因此它对 CTV 测量最重要的概念正在确立。但 Roku 有可能永久改变 CTV 货币的定义和评估方式，因为它的规模是前者的两倍。两年后，Roku 将无法更改 CTV 货币指标。

其次，虽然出售数据只会为 2022 年的收入增加 3%，但 Martin 估计其利润率“巨大”——接近 80%。因此，与马丁目前对 2022 年的预测略低于 3 亿美元相比，它可以为 EBITDA 提供额外的 8500 万美元，相当于 28% 的“实质性上涨”。

总而言之，马丁坚持买入评级，目标价为 205 美元，这表明该股在未来一年有 110% 的涨幅空间。

总体而言，ROKU 有 23 条记录在案，包括 17 条买入、5 条持有和 1 条卖出，分析师一致认为该股评级为“中等买入”。该股目前的定价为 97.53 美元，平均目标价为 146 美元，未来一年的上涨潜力约为 50%。