中信證券：維持泡泡瑪特(09992)“買入”評級 目標價30港元

中信證券發布研究報告稱，維持泡泡瑪特(09992)“買入”評級，結合中期業績預告信息，下調2022-24E營收預測至58.8/76.02/90.81億元，凈利潤預測下調至8.51/12.76/15.48億元，據DCF絕對估值及相對估值法，目標價30港元。公司二季度受疫情影響程度超出該行此前的預期，中信謹慎預計線下流量及消費者對于潮流消費購買意愿恢復仍需要一定時間。

報告中稱，公司預測22H1收入同比增長不低于30%，凈利潤下滑不超過35%。受到疫情對于線下流量的影響，該行預計二季度公司業績受到較為明顯的影響，但下半年業績有望修復。此外，在海外市場積極布局，“潮玩出海”有望成為第二增長動能，中長期來看，潮玩滲透率提升邏輯仍清晰，隨著泡泡瑪特IP影響力不斷擴大，多元化產品矩陣有望為品牌帶來持續增長空間。

中信證券提到，公司從2018年開始試水海外市場業務，2022年以來出海節奏加快，覆蓋市場從亞洲逐步拓展至歐美。2022年以來陸續在美國、韓國、日本開設實體店，并有望下半年在法國、澳大利亞等國家持續展店，截至2022年7月已在海外市場開業26家門店。根據公司業績交流會，到今年底海外市場有望開設42家門店、150臺機器人商店。隨著公司出海進程加速，該行預計海外市場有望實現較快營收增長速度，但考慮到海外市場相對分散且運營難度或高于國內，將持續關注業務出海進程及海外市場潮玩熱度。