Roper Technologies(ROP.US)股票：质量很好，但估值增加了风险

Roper Technologies ( ROP ) 是股息贵族指数的成员，连续 29 年连续上调年度股息。此外，无论是有机增长还是通过其广泛的收购渠道，罗珀都表现出非凡的增长记录。

基于公司传奇的股息增长记录、原始的增长渠道以及多年来赢得华尔街喜爱的管理团队，我相信罗珀的估值将在未来保持丰厚。

也就是说，由于估值压缩可能损害股东回报的风险始终存在，我不愿意将资金分配给股票。因此，我对股票持中立态度。

虽然大多数具有如此长期股息增长记录的公司通常都相当成熟，但罗珀继续以相当稳定的速度增长。因此，该股票吸引了广泛的股东基础，包括保守投资者和股息增长投资者。

从该股票一直保持高溢价这一事实可以看出这一点。从历史上看，任何下跌都被市场迅速利用，保持了这一趋势。

Roper Technologies 专注于制造医疗和科学成像设备、用于多种工业应用的材料分析设备以及泵等产品。该公司的技术部门还为运输、食品、医疗保健、能源和水行业开发软件解决方案。

2022 年第一季度业绩强劲；指导增加

4 月下旬，Roper 报告了其 2022 年第一季度的业绩，又公布了一个季度的出色表现。季度收入和调整后每股收益分别为 15.3 亿美元和 3.77 美元，分别同比增长 11% 和 10%。

该公司高调进入 2022 财年。具体来说，Roper 实现了 11% 的有机增长。增长是由其利基领先业务组合的全面实力推动的。此外，由于在旺盛的产品需求下两位数的软件经常性收入增长，业绩表现强劲。

得益于第一季度 EBITDA 增长 8% 和净债务减少约 36 亿美元，Roper 将其净债务与 EBITDA 的比率从 2021 财年末的 3.1 倍降至 1.9 倍。

Roper 继续在软件方面经历决定性的经常性收入势头、需求水平的提高、创纪录的积压水平和有利的市场条件。

加上其资产负债表实力和广泛的高质量收购前景管道，Roper 的管理层认为，该公司已准备好实现持续两位数的现金流发展。

因此，管理层提高了其 2022 财年指引，现在预计全年调整后每股收益将在 15.50 美元至 15.75 美元之间（从之前的 15.25 美元升至 15.55 美元）。

估值过高；股息太低

尽管罗珀拥有长期且令人尊敬的股息增长记录，但股息仍然只是股东总回报前景的象征。该公司最近一次股息上调是在去年 11 月约 10%。就上下文而言，罗珀的 10 年股息复合年增长率接近 17.7%。

也就是说，由于股息只是收益的一小部分（根据目前的年度化每股股息和管理层的展望，派息率为 16%），该股的收益率仅为 0.6%。

除了公司分配一小部分收益之外，收益率如此低的原因是股票一直以溢价交易。今天，根据股价和管理层 2022 财年调整后每股收益估计的中点，股价的（远期）市盈率为 24.8。

尽管该股最近有所修正，但在我看来，它仍然被略微高估了。管理层的两位数增长指引听起来可能很光明，但在利率上升的环境中，估值可能有更大的压缩空间——尤其是考虑到罗珀尽管最近去杠杆化，但仍拥有大量的净债务头寸。

未来再融资后的更高利率可能会挤压盈利能力。此外，假设 Roper 急于偿还债务以避免这种情况，它在中期内分配给收购的资本可能会更少。因此，其未来的增长前景可能会减弱——这只是一个需要牢记的风险。

华尔街对罗珀科技的看法

转向华尔街，根据过去三个月分配的 4 次买入、3 次持有和 1 次卖出，Roper Technologies 的共识评级为温和买入。

Roper Technologies 的平均股票预测为 469.75 美元，显示出 21% 的上涨潜力。

结论——罗珀可能还不值得购买

总体而言，Roper Technologies 展示了多种品质。其中包括在其服务的利基市场中的领先市场地位以及高质量的经常性现金流。该公司的最新业绩显示出强大的时刻保留，而管理层的指导当然令人鼓舞。

虽然最近股价的回调似乎是一个富有成效的买入机会，但在当前利率上升的环境下，股价仍可能被相对高估。

此外，由于股票收益率仍处于微观水平，如果发生估值压缩情况，股息回报将无法抵消股价下跌带来的任何损失。

尽管如此，由于其混合股东吸引力，包括吸引股息增长和保守投资者，罗珀可能在长期内保持强大的股东基础。这可能会在市场低迷期间维持股票并在牛市期间进一步提振股票。