Peloton(PTON.US)踏入經濟風暴雲

由於對其債務負擔和即將到來的經濟衰退的擔憂，固定自行車製造商 Peloton Interactive ( PTON ) 的股價最近承受著越來越大的壓力。

毫無疑問，這場大流行病的贏家已經看到了迄今為止最大的順風，正在消退。但由於股價較歷史高點下跌了約 94%，因此很容易假設該股已經過度下跌。

這樣的大流行贏家怎麼可能遠低於大流行之前的水平？

對於 Peloton 來說，這是一個令人困惑的情況。該公司正在以驚人的速度流失現金，隨著美聯儲提高利率，其債務負擔將變得更加沉重。過去一年，該公司淨虧損近 20 億美元。以這種速度，Peloton 需要全力以赴，以結束其跌至每股 0 美元的局面。

事實上，Peloton 似乎更像是一家注定歸零的殭屍公司，而不是能夠重新煥發光彩的墮落前市場寵兒。Peloton 擁有許多粘性客戶，他們非常願意在即將到來的經濟衰退期間保持訂閱（對於那些已經擁有設備的人，Peloton 訂閱少於健身房會員）。

也就是說，即使是最大的 Peloton 粉絲也無法幫助該公司給自行車或跑步機的銷售帶來震動。大宗可自由支配商品是周期性的，當經濟失靈時，情況會變得非常糟糕，尤其是對於負債累累的公司而言。

採取措施改善資產負債表

債務的危險不應被忽視，尤其是在這樣的時刻。儘管未來的環境可能變得更加惡劣，但管理層已採取措施改善其財務狀況。

該公司正在削減其俄亥俄州工廠的生產，同時進行有爭議的裁員。這些舉措將有助於改善 Peloton 的生存前景。當然，該公司一直在籌集債務——Peloton 最近從債權人那裡籌集了 7.5 億美元——在力所能及的情況下。

最近的貸款令人鼓舞，因為管理層希望更多地關注利潤率更高的軟件，而不是硬件。不幸的是，Peloton 從硬件轉向在不久的將來不太可能給公司帶來任何好處。

遲早，該公司需要在更高的利率壓垮公司之前削減其堆積如山的債務。儘管最近的第三季度財報電話會議充滿希望，但許多華爾街分析師對這個名字保持謹慎。

儘管情況嚴峻，但我確實認為 Peloton 完全有能力重新站起來。軟件支點可以幫助推動股票的下一輪走高。然而，在這樣的運行之前，隨著宏觀壓力的增加，Peloton 可能會進一步溢出。

未來一年幾乎沒有什麼催化劑可以期待，而且未來還會遇到更多逆風，因此很難找到任何理由抓住落下的刀子，因為它會倒退到個位數的區域。在發生根本性變化之前，我對股票持中立態度。

Peloton 股票的底線

在 2020 年的 COVID-19 封鎖期間，Peloton 擁有令人羨慕的競爭地位。既然美國是開放的，並且很可能在大流行的其餘部分中保持這種狀態，該公司的護城河似乎已經枯萎殆盡。

健身房和數字健身領域的新進入者讓 Peloton 很難留住用戶。幸運的是，軟件轉變可以幫助公司重新獲得優勢。通過投資一流的健身體驗，Peloton 可以提高其競爭地位。與此同時，Peloton 需要專注於在即將到來的風暴中倖存下來。

在適當的時候，從在家健身到健身房的轉變將達到平衡。在那之前，Peloton 可能需要通過進一步的折扣來吸引更多消費者加入 Peloton “大家庭”。擁有硬件的人越多，他們就越有可能成為軟件服務的忠實用戶。

隨著元宇宙的推出，人們不得不認為 Peloton 已經準備好創造下一代健身體驗。儘管仍處於起步階段，但隨著下一代技術在未來十年的推出，Peloton 確實有一條實現更大增長的途徑。Peloton 只需要度過風暴的最後一波。我認為會的。