富瑞：維持頤海國際(01579)“跑輸大市”評級 目標價上調至21港元

富瑞發布研究報告稱，維持頤海國際(01579)“跑輸大市”評級，但考慮到第三方渠道銷售增長好過預期，上調2022-24財年盈利預測上調1%-2%，目標價由19港元上調至21港元。目前估值相當于預測2022/23財年市盈率30倍/27倍，仍較內地必需消費品同業為高。

報告提到，公司上半年銷售預將增長3.4%，主要受到第三方渠道增長16%所推動，但受關聯渠道下跌22%所拖累；純利預測下跌13.5%，主要由于削減出廠價格令毛利惡化及原材料成本上升。此外，富瑞預計下半年透過增加自有工廠產能以改善生產效率及毛利率，應可收窄毛利跌幅，但疫情影響銷售，使該行對公司中長期銷售增長感到憂慮。