中金：維持騰訊(00700)“中性”評級 目標價428港元

中金發布研究報告稱，維持騰訊(00700)“中性”評級，基于SOTP估值方法，目標價428港元，有13%的上行空間。公司于6月27日在線上召開“SPARK 2022”騰訊游戲發布會，公布了熱門游戲的最新動態與后續更新內容，并發布12款新游。同時也聚焦游戲技術的跨領域應用，探索了游戲技術在文化、科研、公益、經濟等多領域的應用價值。

報告中稱，公司在發布會上公布“游戲技術”系列項目，持續拓寬游戲技術應用邊界。公布在游戲技術領域的創新與新應用，通過應用數字孿生、云端渲染、全動模擬機等游戲技術，與各界合作伙伴在數字文保、工業孿生、影視創作、教育公益等方面展開了嘗試，推出“數字長城”“數字中軸”“全真互聯數字工廠”“虛擬仿真實驗室”等在內的跨界應用項目。該行認為，隨著虛擬現實的加速融合，游戲技術以其可交互、高仿真、強沉浸等特點，已開始逐步突破傳統游戲場景，未來游戲技術或將在更廣泛的領域中落地，并成為虛擬與現實融合過程中的重要基礎設施。

成熟游戲方面，進行內容更新并不斷拓展IP生態。本次發布會除了介紹常規的內容更新外，還更加強調了頭部游戲的IP影響。《王者榮耀》圍繞非遺文化傳承、鄉村振興、數字支教等領域，推出聯名皮膚與專項計劃，增強產品社會影響力；《天涯明月刀》通過國風文旅計劃陸續與張家界、芙蓉鎮、鳳凰鎮等達成以傳承弘揚地方文化為核心的戰略合作，并將在今年繼續探索更多的文化合作機會。除此之外，也公布了包括《火影忍者手游》《和平精英》《英雄聯盟手游》《穿越火線》等已上線游戲的新版本內容。

新游戲方面，重磅儲備豐富，靜待后續上線表現。本次發布會共公布了12款新游，重點游戲包括：1)祖龍娛樂研發、騰訊游戲發行的射擊RPG手游《阿凡達：重返潘多拉》；2)首個UE5引擎開發的群俠風格開放世界產品《代號：致金庸》；3)騰訊魔方歷時三年研發的戰術射擊手游《暗區突圍》(2022年7月13日全平臺上線)；4)經典IP衍生、開放世界類型游戲《洛克王國》(目前仍處于研發中)。相比此前的游戲發布會，本次游戲發布會在新游數量上有較明顯減少，該行認為這順應了整體行業精品化的研發趨勢，但本次公布的新游在質量上仍然體現出較高水平，新游定檔/上線為游戲業務帶來一定的確定性，上線之后有望為流水帶來新增量。