東吳證券：首予康諾亞-B(02162)“買入”評級 業績未來增長空間大

東吳發布研究報告稱，首予康諾亞-B(02162)“買入”評級，核心產品CM310具備較強市場競爭力，預計將在2024年開始營收，產品銷售峰值可達77億元人民幣，業績未來增長空間大。公司核心產品有IL-4Rα抑制劑CM310、TSLP單抗CM326、MASP-2單抗CM338、CD38單抗CM313、Claudin18.2ADCCMG901、CD20-CD3雙抗CM355等，臨床進度領先于同靶點競品，產品療效和安全性優異，商業潛力大。創新研發能力強，具有國內最領先的CD3雙抗研發平臺，具有清晰商業化策略，已與多家頭部公司建立起深度合作。

報告中稱，公司CM310III期臨床順利推進，有望23年報產，針對成人中重度特應性皮炎(AD)療效顯著，安全性好，潛在患者上千萬，市場空間龐大。2022Q1針對成人中重度AD適應癥已進入III期臨床，預計2023年提交BLA.II期臨床數據表明，該藥物高劑量組vs低劑量組vs安慰劑組EASI-75為73.1%vs70.6%vs18.2%，和當前唯一已上市同靶點藥物Dupilumab單抗相比具備競爭力，顯示極佳的商業價值。另外兩款自免領域產品CM326與CM338分別靶向TSLP與MASP-2，均為國內同靶點首批進入臨床藥物，競爭格局良好，療效也有望超越美國已上市競品。

該行表示，公司在技術領域布局全面，單抗雙抗ADC，三項全能，授權不斷。其中，CMG901是全球首個獲批進入臨床的靶向Claudin18.2的ADC產品，針對晚期胃癌與胰腺癌適應癥，安全性良好，I期爬坡至3mg/kg，未發現劑量限制性毒性，并已和樂普生物達成臨床和商業合作協議。康諾亞擁有國內領先CD3雙抗藥物研發平臺，基于自身新型T細胞重定向(nTCE)平臺，已研發出3款CD3雙抗藥物(CM355、CM336、CM350)，均獲批進入I期臨床，臨床前3款產品細胞因子釋放量遠小于競品類似物，在保持高抗瘤活性同時擁有極高安全性與耐受性，CD20-CD3雙抗已和諾誠健華達成合作開發協議。