特斯拉(TSLA.US)可能會在第二季度錯過收益——如果它發生了怎麼辦？

就在一個多星期前，特斯拉 ( TSLA )首席執行官埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 向該公司的投資者以及廣大投資者發出了嚴厲的警告。馬斯克表示，他對全球經濟狀況及其走向有一種“超級糟糕的感覺”。事實上，他的感覺已經夠糟糕了，根據一些報導，特斯拉可能正準備裁員 10% 的員工（或至少 10% 的受薪員工），以調整公司規模以滿足日益減少的電動汽車需求車輛。

僅僅一個多星期後，我們剛剛獲得了有關特斯拉首席執行官如此擔心的更多細節。

正如摩根士丹利分析師亞當喬納斯在最近的一份研究報告中所報告的那樣，馬斯克正試圖“召集”他在特斯拉的“部隊”，以大力推動本月交付電動汽車，以在第二季度之前達到分析師的交付目標結束。喬納斯指出，“多個媒體消息來源”已經證實了馬斯克的這一請求（但特斯拉本身，不再設有媒體部門，尚未證實這一點）。

無論特斯拉最終是否證實了媒體報導，第二季度末的大力推動既是特斯拉的標準操作程序，也是完全可以理解的，考慮到在長達數週的新冠疫情之後，該公司可能落後於生產配額多遠。特斯拉在中國的上海超級工廠關閉。正如喬納斯指出的那樣，全球生產的特斯拉汽車中有 40% 是在上海工廠生產的，而中國占特斯拉平均每個季度賺取的利潤的“50% 以上”。

然而，在本季度僅剩兩週的情況下，即使在季度末大幅推動交付，特斯拉能否彌補其短缺也是值得懷疑的。但是，如果它未能達到目標，那麼這個消息對特斯拉來說會有多糟糕呢？

喬納斯對此有一些想法，而且——對特斯拉股東來說是個好消息——他一點也不擔心。

Jonas 承認，特斯拉在第二季度最終交付的電動汽車可能會少於 300,000 輛（他認為交付量可能會達到 292,000 輛）。他還預測特斯拉的收入不會達到 180 億美元，息稅折舊和攤銷前利潤 (EBITDA) 可能比分析師預期低 10%。儘管如此，在分析師看來，這些失誤都將是因為特斯拉無法以足夠快的速度生產汽車來滿足需求——而不是因為需求不足。因此，喬納斯認為，第二季度的交付失誤將造成被壓抑的需求，從而導致第三季度的交付量大增。到年底，“上海封鎖對特斯拉生產的任何揮之不去的影響[將]可能[得到解決]。”

還有一些好消息：根據喬納斯的說法，特斯拉可能正準備將中國的比亞迪作為其汽車的電池供應商。在分析師看來，這是個好消息，因為多元化供應商始終是一個好主意，也因為將比亞迪加入其供應商名單將加劇價格競爭——並保持低價——來自特斯拉首選的中國電池供應商寧德時代的電池。這為特斯拉創造了享有更高利潤率的潛力，即使其供應和生產問題在今年年底前自行解決。

這也有助於解釋為什麼即使特斯拉似乎正朝著第二季度的“失誤”前進，喬納斯仍將特斯拉股票評級為增持（即買入），目標價為 1,300 美元。

總體而言，華爾街對 TSLA 持積極態度，但也有些謹慎。中等買入共識評級基於 30 篇分析師評論，其中包括 16 次買入、8 次持有和 6 次賣出。917.10 美元的平均目標價意味著比當前 683 美元的交易價格上漲約 34%。