Annaly Capital(NLY.US)在信貸收緊的情況下下跌

由於地緣政治危機、衰退風險和高度不確定性引發的嚴重市場動盪，Annaly Capital ( NLY ) 股價迄今表現不佳，跌幅超過 15%。

我暫時看空這隻股票。

由於此類市場逆風的觸發因素似乎不會曇花一現，它們可能會繼續影響 Annaly Capital。

關於安娜利資本

Annaly Capital 是一家抵押房地產投資信託基金 (REIT)，是美國市場上最大的信託基金之一。

該公司投資於代理抵押貸款支持證券、抵押貸款服務權和住宅房地產。

2022年第一季度財務業績報告

由於市場動盪，機構抵押貸款支持證券的表現惡化，Annaly Capital Management 的每股賬面價值在 2022 年第一季度下降了約 15% 至 6.77 美元，而 2021 年最後一個季度為 7.97 美元。

Annaly 首席執行官 David Finkelstein 在評論 Annaly 2022 年第一季度的財務業績時強調了特別具有挑戰性的固定收益市場環境，其特點是波動性異常高，利差顯著擴大和利率基准上調。

儘管如此，該投資組合繼續產生與上一季度一致的回報，並超過分析師的預期。該公司報告的每股可分配收益為 0.28 美元（分析師平均估計為 0.25 美元），相當於其當前季度股息 0.20 美元的 125%。

在該公司本季度報告的其他相關指標中，年化股本回報率為 65.6%（這是 GAAP 衡量標準）和 14% 的年化可分配股本回報率。 

此外，槓桿率（GAAP 衡量標準）從 2021 年第四季度的 4.7 倍增至 2022 年第一季度的 5.3 倍，而經濟槓桿率則從上一季度的 5.7 倍增至 6.4 倍。

在我看來，該公司本季度表現不佳。該公司承擔了更多債務，並且在為其資產提供資金時也可能承擔更高的借貸成本，這些資產由於不利的市場條件而貶值。

烏克蘭戰爭、高通脹和亞洲 COVID-19 的死灰復燃是使經濟學家很難預測經濟將如何發展的嚴重因素。

在製定貨幣政策決策時，這種低效率也會影響美聯儲（Fed）。

美聯儲將繼續其激進的立場，旨在盡快 使通脹回到 2% 的目標。然而，任何提前預測美聯儲將在多大程度上提高利率或減少其在財政部和機構抵押貸款支持證券 (MBS) 方面的支出的嘗試在這一點上都是徒勞的。

投資者希望更清楚地了解美聯儲將如何實施量化緊縮，但美國最高貨幣當局無法實現他們的願望。因此，未來幾週市場可能會繼續經歷劇烈波動，同樣的問題也使該機構的 MBS 在第一季度面臨挑戰。

如果是這樣，這可能會繼續影響 Annaly 股票的價值。

感知到更高的破產風險

在非常不確定的時期，銀行比以前持有更多的流動性，以更好地對沖違約風險，他們認為違約風險在家庭和企業等借款人中較高。因此，銀行系統有必要的資源在經濟需要支持時迅速進行干預，就像 COVID-19 危機期間的情況一樣。

關鍵是債務償還時間往往會縮短，而 另一方面，利率往往會上升。此外，在這種情況下，與銀行認為的違約風險相比，代表中長期貸款的未償證券所收取的息票不太可能充足。

因此，與其他產生收入的資產相比，短期貸款（用於為代表 MBS 的證券投資提供資金）的應付 利息與這些證券和其他房地產工具所收到的利息之間的利差在市場上失去了吸引力。

此外，目前通脹居高不下，降低了這種利息收入的購買力。

通過減少購買政府債券和 MBS，銀行業可以節省流動性，但會降低 Annaly 和其他多元化資產管理公司的市場價格/資產價值。

由於這些原因，並且在當前存在很大不確定性的情況下，購買 Annaly 股票和其他類似運營商的決定通常被推遲到更有利的時期，而傾向於不同的投資解決方案。

分析師的盈利增長預測

分析師預計 Annaly Capital 今年的每股收益 (EPS) 將下降 17.20%，明年將下降 5.2%。此外，公司的利潤預計在 2023 年至 2027 年的未來 5 年每年下降 4.98%。

華爾街的看法

在過去三個月中，九位華爾街分析師發布了 NLY 的 12 個月目標價。該股票的持有共識評級基於兩次買入和七次持有。

Annaly Capital (NLY) 的平均目標價為 6.50 美元，意味著下行潛力為 2.84%。

截至撰寫本文時，股價為 6.62 美元，市值為 96.7 億美元，市盈率為 3.8，52 週區間為 6.18 美元至 9.64 美元。

股價看起來並不昂貴，因為它的交易價格低於 6.68 美元的 50 天移動平均線，並且遠低於 7.75 美元的 200 天移動平均線。然而，較低的價格不會導致買入該股票，因為市場動盪和公司前景不佳可能意味著股價在未來幾週內可能繼續貶值。

目前，該股票支付每股普通股 0.22 美元的季度現金股息，在撰寫本文時收益率為 13.23%。

Annaly Capital 能夠獲得相同的利潤，但股本較低。

同時，由於高波動性，投資者認為市場狀況風險太大，股價大幅下跌。

鑑於當前的經濟形勢及其可能的演變，導致 Annaly 下跌趨勢的動盪可能會在未來幾周繼續。

14 天相對強弱指標 51.90 表明還有很大的進一步下跌空間。這個比率在 20 到 80 之間。介於兩者之間的任何值都意味著股票既沒有超買也沒有超賣。讀數 20 表示股票超賣，而讀數 80 表示股票超買。