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美聯儲史上最大“縮表”6月啟動!科技股業績帶動恒科回升

上周市況:美聯儲縮表正式啟動,歐盟就制裁俄油進口達成協議,油價略見造好

美國公布5月份ADP小非農就業人數增加12.8萬人,遠少過預期30萬人,及上月經修訂后的20.2萬人。而上星期首次申領失業救濟人數回落更低預期,數據反映勞工市場就業強勁,更因此推升勞工成本。同時公布5月份ISM制造業采購經理指數PMI報56.1,好過預期54.5,及上月55.4。數據略勝預期。歐盟多國就制裁俄羅斯石油進口達成協議,造就國際油價略見造好。

年初至今,全球商品,包括原油價格皆創新高,并續在高位附近徘徊。在未有俄烏戰事,油價已迫近百美元關口。戰事展開,再加上制裁的成立,再將石油價格推得更高。但各地產油國似乎并不熱衷于增加產能。主要是各油企股東皆希望可以提升回報,增加派息。或將資金投放在償還債務,回購股份上。對投資在增加產能的項目上,極為保守。這也是支持油價高企的原因。

市場更預期油價突破150美元一桶,并非難事。美股在5月份最后一個交易日,三大指數齊終止連日升勢回落跌收市。總結5月份,道指累計輕微小升0.04%,標普亦微升0.01%,僅納指累跌2.05%。有投資銀行表示,憂慮美國經濟前景會漸變惡劣。并形容目前經濟似見步入衰退,加上聯儲局即將展開縮減資產負債表規模。言論影響股市連升多日后見回吐。

國內5月PMI超預期,政府推出多項刺激經濟政策

國內統計局公布5月份制造業采購經理指數PMI為49.6,好過預期48.6,及上月47.4。并結束連跌兩個月的劣勢,唯仍未能重上50以上的擴張區。非制造業PMI為47.8,遠勝4月41.9。綜合PMI為48.4,比上月的42.7,升5.7。數據反映大部份制造業及服務業已見回穩,當中零售、航空、鐵路運輸、郵政、電信,及金融服務等行業皆見回升。

而基建設施的持續推進,也帶動建筑業繼續造好。MSCI全球指數在2021年增長近兩成,皆因去年全球股票市場持續上升。唯中國指數下跌超過兩成。隨著個別城市的疫情受控,政府更推出多項刺激經濟的政策,首先是全國房地產,隨后是穩就業,下調稅率,汽車提供補貼等。寄望能大力刺激國民消費零售,以內需支持經濟,避免下滑。而投資者也預期,A股市場巳近低位,跌幅有限。

到下半年開始,將會再度重拾升勢。官方機構下達銀行指示,要加快及加大新增貸款額度。重點要支持中小微企業、科創企業及綠色金融等相關業務。對個別受到疫情影響的企業應貸盡貸,及應延盡延,以保信貸增長可保持穩定。同時有超過20個城市,在財政上提供補貼購房2%,括免契稅。更有公積金房貸首付僅兩成。希望藉此推動國民購買樓房自住。

ETF可納入互聯互通,滿足兩地投資者需求

香港證監會及內地中證監齊同意將交易所買賣基金ETF可納入互聯互通,給予兩地投資者買賣。只要在兩地交易所上市,而又符合相關資格的ETF就可納入互聯互通內。繼續跟隨股票互聯互通機制、中港兩地現有的基金運作、運行模式,和交易結算的規則。但各投資者僅可在二級市場進行買賣,不可以申請續回。而投資額度跟股票合并計算,及結算。

將ETF納入互聯互通,可滿足兩地投資者需求,及分散投資。同時亦可為兩地市場作持續發展,創造共贏。批準的ETF可互聯互通將安排在兩個月后推出。稍后港交所會公布南北向通的合資格ETF,估計約有10只左右。合資格的ETF要求是產品內規模不能少過17億元,初期會以,恒生指數、國企指數,和恒生科技指數為主。

由于A股市場都有相關指數產品的ETF掛牌買賣。但相信在香港掛牌的會略勝一籌,同時可為內地投資者設有更多的投資選擇吧。有多家大型券商都認為港股下半年會更勝現在。因為內地政府大量穩定局面和刺激經濟的寛松政策,港股定可受惠。目前估值仍屬偏低,相信再創低位機會不大。可以留意的板塊,準備加息可受惠銀行股、內地政府大力支持的內房股、科技股內的芯片、互聯網及電信等。

本周焦點 :金茂物業服務發展股份

集團主要業務是在國內從事物業管理服務,及增值服務。為內地一家發展迅速的高端物業管理和城市營運服務提供商。于2022年3月,由母公司(817)中國金茂分拆上市。

截至2021年12月31日止之全年度業績為15.16億元人民幣,增長60.5%,股東應占盈利大幅上升1.3倍至1.78億元人民幣。期內整體毛利率增加,6.1個百分點至31%。集團為客戶提供管理多元化的物業組合,涵蓋住宅和非住宅服務。可分為物業管理服務,主要為業主及住戶,和物業開發商提供一系列物業管理服務。當中包括秩序、清潔、園藝、綠化,及公共區域設施的維修服務。

管理組合涵蓋住宅物業、非住宅物業,包括寫字樓、商場物業及購物中心等。另有部份公共物業,學校、政府設施及公共物業等。其次為非業主提供增值服務,向物業開發商提供案場服務。在售樓處協助銷售或營銷活動,同時提供咨詢或相關的增值服務,如交付前后的查詢。最后為社區增肥值服務,主要是為管理物業內的業主和住戶提供社區增值服務。包括室內裝修服務、家政、新零售、餐飲、電梯廣告、車位管理,和房地產經紀等社區生活服務。

集團繼續以可持續發展,及以社會責任擔當,為客戶提升管理質量和服務質量。積極響應對生態和環境的保護,并視之為企業內的重要責任,為綠色城市發展貢獻力量。提升安全管理水平,為客戶或員工有力的安全保障。推進物業行業實現可持續發展。可于現價4.81元附近吸納,中長線可見6.80元,跌穿4.10元止蝕。

后市展望:拜登會見鮑威爾討論如何壓抑通脹,縮表規模過大預計市場承接能力有限

美國總統拜登聯同財長耶倫會見聯儲局主席鮑威爾,討論如何壓抑通脹。投資者憂慮近40年高的通脹問題嚴重,但相信最好的方法就是令到油價可以下跌近三分之一,估計已可將通脹下降三分之一。但俄烏戰事仍見持續,更未見可展開對話,尋求解決辦法的方案。

美國跟歐盟多國聯手制裁俄羅斯石油進口,油價連同天然氣價格齊企在高位。供應短缺,如何解決問題?雖然跟石油輸出國組織達成協議,在7月及8月,增加日產能至64.8萬桶。稍高早前計劃日增43.2萬桶。但原油價格也是先跌后升,紐約原油高見117.56美元。而布蘭特原油亦曾高見122.61美元。到年底天氣寒冷,需求更大。油價又更高。通脹會否回落。

聯儲局在踏入6月,正式展開縮減資產負債表規模。目前整個負債表規模高達8.91萬億美元,由6月1日起,每月縮減300億美元國債及175億美元按揭低押證券,合共縮減475億美元。3個月后,再增加至600億美元國債及350億美元按揭證券,至合共900億美元。未來局方轉為收緊貨幣政策,再加上快速及大規模的縮減資產負債表,估計市場承接能力有限。因此,已有投資者已經表示,美股在6月份開始下跌。

5月地方債規模創年內最高,券商表示A股市場估值頗接近低位

國內公布5月份財新中國制造業采購經理指數PMI 報48.1,稍勝上月的46。但仍連續3個月在50以下的收縮區。跟日前統計局公布的PMI 走勢一致同步。相信是月內生產指數和新訂單指數皆見回穩上升吧。

國內中證監表示支持企業就REITs通過上市而擴募等模式收購資產。同時引導證券交易所制定新購入基礎設施方案。并指出REITs主要特性是通過擴募而收購資產,可加大市埸建設,及可多層次高質量發展。擴募REITs更是市場不可決少重要環節。可增發股份以收購資產,更可展開并購重組的機遇。未來會要求交易所鼓勵企業,在營運的狀況良好和有優秀的業績,更擁有穩建的投資,皆可拓展擴募REITs的業務。

國務院推出大量穩經濟的措施,加上中央政府再加大財政力度。5月份地方政府發行債券規模超過1.2萬億元人民幣,創出年內最高月份,為記錄以來第二大規模。年內首5個月,累計發行地方債券約2.44萬億元人民幣,占全年總額超過五成半。相信6月仍會繼續。

近日有大型券商表示,年內首季,曾經大量減持A股市場內的中國股票。但隨著內地政府的宏觀政策正按序加大開放,而股票估值也頗接近低位。因此未來會準備增持中國股票,當中包括消費零售、工業板塊,及醫療服務等股份。而科技股則仍然擔心監管問題。

科技股業績帶動恒科指數走高,相信更多放寬政策出臺繼續造好

(388)港交所上星期公布,去年成立的公開招股結算平臺 FINI 將準備在今年第四季開始,供用戶登記及注冊。完成大部份登記后,就會按序展開全面測試。估計到2023年6月可以啟用平臺。FINI主要是供市場上中介機構、監管機構、發行商及代理可使用的B2B系統。用戶包括第一類牌照中介公司、第六類牌照保薦人、結算參與者、FINI銀行、股份過戶登記處,及法律顧問等。

用作新股首次申請公開招股IPO程序數碼化及簡易化,更可將新股結算周期,或凍結資金日期,可由現時的T+5,縮短至T+2。同時會引入SPAC的上市機制,配合提升市場措施。

恒指在5月最后一個交易日收升291點,連升3日,更累升超過1,299點。同時帶動整個5月份累升325點,并終止連跌3個月的劣勢。而恒生科技指數在5月僅累升11點,但已扭轉連跌6個月的劣勢。

近日科技股公布業績,個別企業能交出勝預期的成績,刺激股價急升,再帶動恒生科技指數造好,企穩在4000關口后再向上沖,并創月內高位。整體的科技近期巳見回復升勢。相信隨著內地官方機構的放寛政策后,相關的股份會繼續造好。當中包括(700)騰訊、(9988)阿里巴巴、(9888)百度)、(9618)京東、(9999)網易,及(1024)快手科技。

作者簡介:

Louis:華盛資本證券資深股票、期貨及資產管理持牌人,證監會注冊負責人員;從事證券、期貨及資產管理行業超過30年,于香港經濟通撰文15年;曾為多家企業設立管理基金和退休基金,投資回報率約12%。

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