第一上海：首予億和控股(00838)“買入”評級 目標價3港元

第一上海發布研究報告稱，首予億和控股(00838)“買入”評級，預計2022-24年收入65.3/83.8/98.4億港元；歸母凈利潤3.22/5.21/7.3億港元，對應EPS為0.18/0.3/0.42港元，目標價3港元，較現價有105%的上升空間。

報告中稱，公司主要從事高精密模具的開發以及金屬和注塑結構件的制造生產，目前兩大收入來源為辦公室自動化設備及汽車零部件業務。汽車零部件板塊布局多年，厚積薄發，完成制造業前期投資和項目開發積累的過程，剛剛進入收獲期和確定性高速增長的上升通道，產能利用率快速提高，疊加經營杠桿加速釋放，收入和利潤將會量價齊升。

該行提到，公司OA辦公設備自動化業務基礎夯實，且長期與惠普、富士施樂和佳能等眾多國際知名品牌提供打印機、復印機等產品的模具與零部件。隨著信創國產化替代的浪潮以及公司加速朝DEMS模式轉型，2022年越南、威海兩大產業園有望增加近8億港元的產值，預計2022-24年0A業務收入有望保持10%-20%的增長速度。

此外，目前汽車板塊產品覆蓋前后排座椅核心結構件，電池包核心零件總成，側板、底盤、天窗以及車身結構件等，近年新完工的北美墨西哥與武漢數碼模工廠投產，向特斯拉北美全車型前排座椅核心結構件產品進行直供和獨供，并通過一級供應商供應北美特斯拉后排座椅核心結構件，極大提高了汽車板塊的利潤水平。得益于公司產能利用率以及優質客戶的不斷提升，汽車板塊業務未來有望取得爆發性增長，預計2022-2024年將持續保持40%以上的銷售收入增長。