迪士尼(DIS.US)：实现下半年复苏的廉价方式

迪士尼 ( DIS ) 股票的情况每况愈下，现在有跌破每股 100 美元的风险。自两年多前大流行开始以来，这是一场完美的逆风风暴。

从关闭的公园到耗尽汽油的流媒体服务，对于迪士尼股东来说，这并非易事。确实，面对无休止的问题清单认输已经够令人沮丧的了。

从一个鲍勃到另一个

首席执行官鲍勃·查佩克 (Bob Chapek) 从长期担任最高老板的鲍勃·艾格 (Bob Iger) 手中接任时，工作并不轻松。首席执行官的变动是在公司有史以来最严重的危机中发生的。毫无疑问，当查佩克掌舵时，他已经陷入了困境。

尽管他在疫情初期的表现还算不错，在流媒体平台 Disney+ 上进行了大量投资，但微薄的表现让新 CEO 的执行力受到了一些质疑。查佩克对有争议的“不要说同性恋”法案的摸索以及随后与佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis）的斗争并没有帮助这一事业。

尽管问题清单可能会继续增加，但我确实认为 2022 年下半年可能会比上半年光明得多。当 Chapek 试图纠正他的错误时，我确实相信，在最黑暗的时刻，让老鼠之家的股票受益于怀疑的利益，会有很多收益。

迪士尼股票：下半年可能不那么敌对

估值令人难以置信的低迷，随着中国的封锁可能在夏季及时解除，上海迪士尼度假区可能最终能够为公园的业务提供更高的动力。目前，上海迪士尼乐园尚未确定重新开放日期。无论如何，对于向前发展的主题公园来说，事情可能只会变得更好。

此外，由于行业本身的广泛降温，流媒体业务目前处于低迷状态。随着包括欧比旺·克诺比在内的引人入胜的新电视剧在不远处，我们可以轻松地见证迪士尼+开始从竞争对手手中夺取市场份额。Netflix ( NFLX ) 近期的疲软可能更多地表明流媒体巨头的订户正在抢夺，而不是我们所知道的流媒体终结的开始。

流媒体可能面临与去年同期相比的困难，但它会一直存在。拥有最优质内容的公司很可能会成为流媒体战争的赢家。在这方面，我认为迪士尼具备整合 Netflix 的条件，即使消费者收紧钱包，经济衰退可能即将来临。

值得注意的是，随着 Netflix 减少 20 万，迪士尼+ 用户在上个季度保持强劲增长，全球用户增加了 780 万。尽管如此，投资者似乎认为迪士尼+在未来的某个时候必将遭受与 Netflix 相同的命运。事实上，视频流的价值不再是一年多前的溢价倍数。

迪士尼股票受到如此多的负面影响，除了看涨之外很难做任何事情。许多负面新闻都是暂时的，并笼罩着稳固的长期基本面。一旦潮流不可避免地转向有利于迪士尼，长期的基础将使迪士尼能够重新站稳脚跟。

迪士尼+可以取代 Netflix 吗？

第二季度的 Disney+ 订户增加是原本好坏参半的数字中唯一的亮点。Chapek 和公司似乎正在全力以赴，直接面向消费者 (DTC) 的运营亏损正在增加。毫无疑问，在这样的时刻，更大的损失和猖獗的支出被视为负面因素。流媒体曾经是解决迪士尼 COVID 问题的方法。现在，随着利率上升，投资者可能会将其视为更多的资金汇入。

凭借 2022 财年 320 亿美元的巨额内容预算，Disney+ 将变得更好。即使对于一家价值 1920 亿美元的公司来说，支出的规模也是惊人的。尽管如此，踩油门可能是正确的举动，因为 Netflix 的用户群已经打开了闸门。

有这么多很棒的值得狂欢的游戏从 Disney+ 管道中涌现出来，很难不对该平台的增长前景感到兴奋。虽然 Disney+ 增长最好的日子可能在后视镜中，但我认为该平台可能在未来三年内成为所有视频流媒体中增长最快的。迪士尼在正确的地方花钱，在适当的时候，它可能会得到相应的回报。

华尔街的看法

迪士尼的 平均目标价为 154.70 美元，意味着上涨 49.82%。分析师的目标价从每股 110 美元的低点到 229 美元的高点不等。

迪士尼股票的底线

迪士尼股票很容易放弃，背后有如此多的负面势头。不过，下半年不太可能像今年上半年那么难看。

随着全球限制的解除，公园业务可能会在夏季受到冲击。此外，我认为投资者正在低估 Disney+ 的增长潜力，后者最近因对 Netflix 的同情而下降。