美光科技(MU.US)有機會醞釀

上週，美光 ( MU )舉行了投資者日，打破往年的傳統，該公司提供了長期財務展望。這家內存巨頭預計收入將以高個位數增長，EBITDA 利潤率將達到 50% 的低位，FCF% 將超過 10%。

該公司預測，到 2030 年，內存和存儲市場將翻一番以上，從 2021 年的約 1610 億美元增至 3300 億美元。這包括 DRAM 的預期高速增長和 NAND 的 20% 的高速增長。

預期的收入增長反映了行業盈利能力上升的時期，2006 年至 2013 年期間 20% 的 GM 攀升至 2014 年至 2021 年期間的 40%。這也在整個行業晶圓廠設備支出佔EBITDA 從 2011 年的 57% 下降到 2021 年的 30%。

由於行業預期週期不那麼明顯，該公司表示其長期戰略涉及遠期定價協議——其中的第一個成果是與前 10 名客戶簽訂為期 3 年的協議，每年價值約 5 億美元。這種交易的保證供應應該對公司及其客戶都有好處。

“這個長期協議條款，”Rosneblatt 分析師漢斯·摩西曼說，“將引發街頭辯論，討論如何在下行週期中實際執行該協議，而且在未來幾年內不會有什麼大不了的。然而，他們吸引了一位大客戶這一事實很有趣，我們打賭這位客戶認為有必要在我們認為供應受限的市場中更具戰略性地參與進來。”

同時，美光繼續向股東返還資金；該公司將季度股息提高 15% 至每股 11.5 美分，並表示將繼續積極回購股票，本季度計劃回購 7 億美元，直至 5 月底。美光目前的股票回購授權剩餘約 50 億美元，並預計將繼續保持當前水平的購買。

摩西曼讚揚了最新的發展，並且仍然是華爾街最傑出的公牛。

“美光的投資者日令人印象深刻，這是我們 20 多年報導中的第一次，該公司在所有領域保持領先地位，包括執行、擴大在 DRAM 和 NAND、運營和財務方面的領導地位，”這位五星級分析師表示。“我們認為當前水平的風險/回報對投資者非常有利，特別是考慮到美光僅資產重置價值就達到了 1000 億美元，輕鬆超過了公司 740 億美元的市值。”

因此，Mosesmann 將美光股票評級為“買入”，並將目標價定為 165 美元。如果正確，分析師的目標可能會帶來約 131% 的一年回報。

其他分析師有什麼要說的？13 次買入和 2 次持有加起來構成了分析師的強烈買入共識。鑑於 112.50 美元的平均目標價，股價可能會從當前水平上漲約 58%。