道氏理论：牛市熊市和经济循环的关系

牛市熊市和经济循环的关系道氏理论将股市分为大升市即牛市，和大跌市，即是熊市，其实和经济学所讲的经济繁荣和经济衰退是息息相关的。道氏理论认为怎样的经济就会催生怎样的股市。经济好景就会产生牛市，经济不景就会产生熊市。所以，在牛市时期，经济数据，譬如是失业率，物价指数，平均国民收入等都会是利好的。这时，市民的收入高，消费力强劲，投资意欲高。股票市场也当然会整体上的向好的。相反，在熊市时期，一切经济数据都只会反映出这时是衰退的时期，譬如出现失业率高企，通货收缩，消费力弱，平均个人收入减退等。这些不利消息当然反映于股票市场内，就只会是整体向下的。经济是会循环的，繁荣期尽，衰退期就会来临。衰退期尽，繁荣期就会诞生。经济的周期，就催生了股票的周期。这就是道氏理论的牛市和熊市互相交替的现象。
牛市熊市会不断循环
道氏理论认为，牛市熊市是互相对立，不可并存的。但不论牛市和熊市，都会有开始和完结。牛市的开始，就既是熊市已经完结了。熊市的开始，就即是牛市已经完结了。牛市和熊市会出现不断相互更替。牛市完结，一定会是熊市取而代之。熊市完结，也一定会是牛市取而代之。牛去熊来，熊去牛来，股票市场就会是一个不断的循环。虽然在时间推移下，股市的指数必然会一路比以前更高，但当股票去到一个高峰回落之后，牛市亦必然会死亡，熊市一定会来临。熊市运行完毕，死亡之后，牛市又会重临。只不过一个新的牛市通常一定会使股份及代表整个股市的大市指数比上一次的高点更高。但无论牛市创出多高的指数价位，一定不可以避过熊市会来临的命运，牛市始终都会完结，始终都会有过去的一日。同样，即使熊市跌得很厉害，甚至指数跌得比上一次大熊市的更低，但始终都有完结，始终都有过去的一日。牛市和熊市就变成一个在股票市场内恒久不灭的循环，正如经济的循环一样，也是不会有永远的经济繁荣，也不会有永远的经济衰退。股市是受到经济循环所支配的。经济繁荣期就会催生牛市，经济衰退期就会催生熊市。经济既然是一个循环，繁荣，衰退不断重复又重复，那么股票市场亦一样会不断循环，牛市和熊市也不断重复又重复，永不休止。