瑞银：三生制药(01530)维持中性评级 下调目标价至11.3港元

瑞银发布报告称，将三生制药（01530）2019-2021年盈利预测分别下调33%、20%及25%，预期公司2018-2023年收入及净利的年复合增长将分别为9.9%及6.1%，主要受惠血小板生成素（TPO）销售增长，现时市场已大致考虑了争激烈致益赛普（Yisaipu）盈利增长放慢的因素。而据上交所资料显示，公司计划安排其生物科技子公司三生国健在科创板上市，预计筹集30亿元人民币。  

该行认为，益赛普作为公司的旗舰的自身免疫疾病药物，于2018年贡献整体收入约24%，留意到去年下半年不断有新的竞争药物推出，而竞争对手也有大力降价。在销售方面，该行举例称，艾伯维旗下的修美乐（Humira）为全球自身免疫疾病最畅销的药物，并于去年11月获纳入国家医保目录，其每月平均成本降至2580元人民币，而益赛普则介于2500-3300元人民币。  

该行指出公司自2018年开始积极寻求海外药厂共同开发药物，并已与韩国、日本、瑞士及美国的生物科技公司开发及在内地营销药物。该业务表现之前较弱，未来能否显著带动收入则仍有待观察，维持对公司“中性”评级，目标价由14.8港元降至11.3港元。