讀美股財報：GAAP和非GAAP是什麽？有什麽區別？

讀美股財報的過程中，我們經常會看到美國通用會計準則（GAAP）和非通用會計準則（non-GAAP）財務數字。美國所有上市公司都必須使用GAAP會計準則編制財務報表幷按季提交，但很多公司也會選擇發布自己的非GAAP財務數據。

兩者的差別是什麽？投資者看到同時發布GAAP和非GAAP財務數據的公司時應當如何分析和解讀？

GAAP會計準則由財務會計準則委員會（FASB）制定和實施幷接受美國證券和交易委員會（SEC）的管理。GAAP標準建立的目的是要打造一個評估公司財務健康狀况的統一方式。GAAP準則規定了：

除了上市公司，審計財務的私人公司也可以使用GAAP。GAAP對投資者和審計機構來說都非常有用。雖然行業與行業之間存在差异，但類似公司的財務報表由于采用了同一套標準而具備了橫向可比性。

不過這也有局限性。在某些情况下，GAAP報告無法爲投資者提供一家公司當前狀况或長期前景的真實描述。如果出現這種情况，該公司也可以選擇報告非GAAP的業績。

非GAAP準則幷沒有直接的創造者，不過依然需要接受SEC的管理。非GAAP會計是對GAAP財務數字的一個調整，其中最常見的一個非GAAP財務指標是稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）。EBITDA扣除了公司增加舉債後利息支出對利潤的影響，也不用你自己去調整資本支出大幅增加後的折舊，因此更有利于公司利潤的橫向和縱向比較。

不過，很多公司也會通過各種非GAAP（也被稱爲pro forma）會計手段來美飾淨利潤數據，誤導投資者。比如說，非現金的折舊可以被加回，一次性的重組費用可以被加回。保險公司可以將它們認爲不太可能發生的巨灾損失加回，有些公司甚至調整最近被收購公司的報告數字，减去它認爲會因爲“協同效應”而减少的費用。

非GAAP的存在有它的正當性和合理性，比如說有些公司真的有一次性費用，或者是有的公司的商業模式幷不適用于GAAP報告。就拿聯合包裹United Parcel Service Inc（NYSE:UPS）舉例來說，該公司報告2020年四季報的調整後每股收益爲$2.66。這是非GAAP的盈利數字，實際的每股收益爲$3.75。

之所以會有這麽大的差別，最大的因素是聯合包裹在核算雇員養老金支出時采用的貼現率太高，養老金出現很大缺口，因此必須在2019年和2020年計提總計$77.2億的固定給付養老金（DBP）支出。所幸的是，該公司已經停止爲非工會員工繳納新的養老金，2023年1月1日起不再繳納任何員工的養老金，幷且會和其他公司一樣切換爲固定供款計劃（DCP）。

養老金計劃更換後，這項DBP支出預計將不再發生，因此聯合包裹選擇報告非GAAP（調整後）每股收益。