Silgan Holdings(SLGN.US)：創紀錄的利潤

Silgan Holdings(SLGN)是全球領先的金屬和塑料容器以及包裝封蓋製造商。人們可以在寵物食品、水果和蔬菜等日常食品消耗品以及飲料中找到該公司的容器。Silgan的瓶蓋也適用於飲料、花園和個人護理產品。  

製造用於包裝的容器和封蓋可能聽起來不像是一種有趣的商業模式。然而，Silgan的競爭優勢在於它能夠為客戶提供各種創新的點膠系統和專有的專業解決方案，以滿足每個訂單的獨特質量和安全標準。  

由於Silgan的客戶需要源源不斷的集裝箱供應，以及公司逐漸擴大其生產能力，其商業模式相當具有粘性，其財務狀況多年來一直在持續增長。  

因此，該公司近二十年來一直以相當快的速度每年增加股息。繼最新業績之後，Silgan有望再創歷史新高。結合以相當便宜的倍數交易的股票，我看好Silgan Holdings。  

有望實現創紀錄的利潤  

Silgan的第一季度業績相當強勁，收入同比增長16.1%至14.4億美元。收入增長是由整體較高的淨銷售額推動的。  

具體來說，儘管金屬容器部門的單位銷量同比下降14%，但由於定價上漲，其銷售額增長了17.4%至6.507億美元。  

單位銷量下降的主要原因是2021年末客戶大舉採購，隨後金屬出現前所未有的通脹，價格大幅上漲。  

儘管如此，這也說明了Silgan將不斷增加的成本轉嫁給客戶的能力，以及客戶為自己提供容器的緊迫性，這證明了Silgan商業模式的粘性。  

Dispensing&Closures部門的表現也不錯，銷售額為5.979億美元，同比增長17.4%。這一增長主要是由於單位產量增加了約8%，以及原材料和一般製造成本增加的結果。  

最後，Custom Containers的收入增長了10.6%，達到1.933億美元，價格漲幅再次超過了下降約8%的單位數量下降。  

就其盈利能力而言，Silgan公佈了創紀錄的0.78美元的調整後每股收益，這表明比2021年第一季度增長了4%。雖然這種增長似乎相當微不足道，但請注意，該公司2021年第一季度的調整後每股收益0.75美元在當時也是創紀錄的。  

因此，看到該公司利用其投資組合的力量，同時減輕通貨膨脹和供應鏈中斷的影響，在去年的龐大數字之上發布改善的業績，這令人印象深刻。  

在今年餘下的時間裡，Silgan的管理層預計近期收購的業績將持續強勁，並將繼續將原材料和其他通脹成本轉嫁給客戶。  

因此，上調了2022財年的前景，Silgan現在預計調整後的每股收益將在3.90美元至4.05美元之間，高於之前的3.80美元至4美元。因此，瞄準另一年創紀錄的利潤。  

股息與估值  

在過去的18年裡，Silgan每年都增加每股股息。其10年DPS複合年增長率高達9.79%，而股息增長最近開始重新加速。  

去年2月，該公司的最新增長將股息提高了14.3%，季度利率為0.16美元。在管理層指導和當前DPS運行率的中點，這意味著派息率為16%。因此，該公司有足夠的空間來保持舒適地增加股息。  

在管理層指導的中點，該股目前的預期市盈率為11.4。這是該股過去幾年交易的最低倍數之一。  

考慮到Silgan目前對其產品的需求創歷史新高，並在艱難的環境中不斷增長其收益，我認為股票價格低廉。也就是說，即使考慮到當前的利率上升環境正在削弱整個市場的估值倍數。  

我認為這隻股票的遠期市盈率接近13倍。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，根據過去三個月分配的四次買入、三次持有和零次賣出，Silgan Holdings的共識評級為溫和買入。Silgan Holdings的平均目標價為51.29美元，意味著13.5%的上漲潛力。  

帶走  

Silgan多年來的卓越運營非常明顯，自1996年首次公開募股以來，該公司從未出現過虧損的四個季度。  

該股目前在低廉的估值上徘徊，而該公司的股息增長前景仍然堅如磐石。然而，投資者需要警惕，在行業競爭激烈的情況下，公司的商業模式利潤率極低。  

即使在利潤創紀錄的2021財年，淨利潤率也低至6.33%。因此，如果出於任何原因，公司無法將不斷上升的成本轉嫁給客戶，它可能會錄得虧損。也就是說，迄今為止從未出現過這種情況。