2020年值得买入并持有的三大美股，分别是......

今年，这些企业将会迎来重大机遇。  

告别2019年，大市在今年连创新高。与此同时，人人都在寻找能带来巨额回报的投资。中美贸易矛盾降温，衰退忧虑相对减弱，2020年的美国总统大选势必触发市场波动。  

接下来，将会为您介绍今年值得买入和持有的三大股票，它们分别是Spotify（SPOT.US）、Okta（OKTA.US）和迪士尼（Disney）（DIS.US）。  

Spotify（SPOT.US）：提高毛利率的两个机会  

去年，瑞典音乐串流霸主Spotify作出重大策略变动，以4亿美元收购三间企业，借此积极发展非音乐业务和博客营运，反映公司希望提供音乐以外的服务，并且把握更大的声音内容市场机遇。  

有别于核心音乐业务，Spotify毋须就博客内容支付版权费，因此毛利率较高。此外，博客听众亦较容易成为付费订户，进一步推高公司的盈利能力。Spotify预期原创博客内容能刺激用户参与度和带来高成本效益优势，就像Netflix的原创影片内容一样大放异彩。  

在10月，公司前任财务总监（亦即Netflix的前任财务总监）BarryMcCarthy表示：「博客对Spotify的重要性，就如串流对Netflix的重要性。Netflix曾经要牺牲[盈利]来增加串流投资，那时我们尚未开始与投资者讨论[整体潜在市场]消费上升和增长的种种好处」。McCarthy已于周三从公司退休。  

除上述的增长机遇外，Spotify最近才推出的「双边市场」策略亦有望提高毛利率。公司相信，为艺人提供的分析和针对性工具将有助他们与歌迷建立直接联系。McCarthy称，于2月公布第四季业绩时，公司将更详细透露有关策略对毛利率的影响。  

自去年直接上市后，Spotify的回报率不过不失，主要原因是公司最大成本的波动性质令投资者忧虑其盈利能力，亦使公司难以扩展业务和发挥营运优势。幸好，假如在2020年一整年，公司成功实施进取策略，将会能够扭转盈利劣势。  

Okta（OKTA.US）：身份识别和存取管理龙头  

去年，企业身份识别和存取管理（IAM）服务商Okta大幅跑赢市场，预期今年公司表现将更上一层楼。公司是备受称颂的行业龙头，迎战微软（Microsoft）、甲骨文（Oracle）和IBM等大型竞争对手亦毫不逊色。其平台整合了业内最繁多的超过6,500个第三方应用程式，在企业软件领域是一项重大优势。  

2019年全年，Okta业绩出色，刺激全年业绩指引上调。公司的各项核心经营指标走势良好，结算金额、剩余履约责任（RPO）和大客户数目均告急升。另外，公司的净收益留存率（以美元计）亦远超100%，足证其成功向客户售出更多产品。  

作为软件即服务（SaaS）企业，Okta刚起步发展国际市场，而管理层相信全球需求庞大。现时国际市场的业务占比只有15%，故此提高海外收益将是公司最有前景的增长机遇。  

迪士尼（DIS.US）：大举投资直接面向消费者的业务  

2019年，大型娱乐企业迪士尼交出漂亮的成绩表，而且较标普500指数领先数个百分点，主因是于11月推出的旗舰级影片串流服务Disney+频频传出好消息。现时，公司股价距离史上高位只有半步之遥。  

迪士尼正发展前所未见的直接面向消费者和国际业务（DTCI），并致力与有线电视营运商的旧有订户建立直接收费关系。于上季末，ESPN+和Hulu的订户分别达350万名和2,850万名，公司打算在下次公布盈利时亦披露Disney+的订户数据。  

即将在2021年退任的迪士尼行政总裁罗伯特・艾格（BobIger）曾指，Disney+是他任内最重要的产品。公司早就向投资者表示会于2020年开发Disney+原创内容组合，所以本年度将会作出大量投资。有鉴于此，预期直接面向消费者和国际业务分部将会录得巨额营运亏损，但管理层估计，在放长线钓大鱼后，到了2024年，Disney+的订户人数将会高达6,000万名至9,000万名。  

最近几年的退订潮曾对迪士尼造成打击，不过，公司将重心放在直接面向消费者和国际业务，将能够解决问题，并显著改善投资气氛。