歷史性配置機會，高盛推薦的5只美國葉岩油股票

各種迹象均顯示，俄烏戰爭將演變成一場持續多個月甚至數年的消耗戰。更讓人擔憂的是，歐洲到目前爲止依然拿不出俄羅斯能源市場脫鈎方案。歐洲每天要消耗大約1400萬桶的石油，其中大約30-40%（500萬桶）依賴俄羅斯的進口。與此同時，歐佩克+也明確告知歐洲他們將無法替代俄羅斯的能源供給。

這種情况下，華爾街判斷美國的葉岩油將會崛起。高盛最近就表示，油氣資本支出周期將迎來轉折點，過去7年該行業商業活動的下降已經基本耗盡了閑置産能，而俄烏衝突再次激發了能源供給安全的緊迫性。貝萊德的Larry Fink最近也提出類似的觀點，稱高能源價格將激發大量的投資。

高盛指出，下面這5大因素或驅動油氣資本支出增至近期低點的3倍水平。

儲量萎縮：2014年到2022年，由于行業停止勘探新的資源，石油儲量壽命（reserve life）銳减52%。2014年以來推延的投資到2024年將損失1000萬桶/日的石油産量，相當于沙特的産量。成本曲綫趨陡：頭部項目成本曲綫已經趨小趨陡，按照當前資本成本的石油激勵價格爲$90/桶。投資增長：我們預計石油和天然氣的年複合增速將從2014年負的7%增至到2024年的11%，液化天然氣和葉岩油爲20%。非歐佩克國家石油産量增長終止：我們估算非歐佩克産油國的産量已在2019年達到峰值，扣除葉岩油和俄羅斯的非歐佩克國家的石油産量將啓動結構性下降階段。

依照2021-24年期間的估算産量增速，增長項目組合的質量，未來5年頭部項目的現金流增速，機會集合以及國別和技術風險這些標準，高盛遴選了5只美國葉岩油股票。

美國葉岩油股票1：Hess Corp.市值：$330億12個月收益率：50.9%

總部位于紐約州紐約的能源公司Hess Corp（NYSE:HES）從事原油、天然氣液（NGLs）以及天然氣的勘探與生産，旗下分勘探與生産和中游兩大業務板塊。公司的生産主要位于美國、圭亞那、馬來西亞/泰國聯合開發區以及馬來西亞，勘探活動主要位于圭亞那沿海、美國墨西哥灣，以及蘇裏南和加拿大沿海。

該公司是Bakken Shale最大的運營商之一，淨租面積80萬英畝，2022年平均淨産量（不包括利比亞）預計在33-34萬桶油當量/日之間。爲了提升産量，Hess宣布2022年資本支出預算$26億，增長37%，其中Bakken支出增長75%至$7.90億。公司計劃在Bakken運營3台鑽井平臺已實現其16.8萬桶/日的産量目標。

美國葉岩油股票2：EOG Resources市值：$680億12個月收益率：60.5%

總部位于德克薩斯州休斯敦的EOG Resources Inc（NYSE:EOG）從事原油、天然氣以及天然氣液的開發、生産和銷售。公司主要産地分別爲美國的新墨西哥州和德克薩斯州，以及特立尼達和多巴哥共和國。截至2021年12月31日，EOG總的估算淨探明儲量爲37.47億桶油當量，其中原油和凝析油儲量15.48億桶，天然氣液儲量8.29億桶，天然氣儲量8.222萬億立方英尺。公司自稱擁有超過1萬個潜在的“優質”鑽井點，是Shale Patch技術效率最高的鑽探商之一。

美國葉岩油股票3：Pioneer Natural Resources市值：$572億12個月收益率：56.2%

美國獨立油氣勘探與生産公司Pioneer Natural Resources Co（NYSE:PXD）從事石油、天然氣液和天然氣的勘探、開發和生産，公司有在德克薩斯州的Midland Basin作業。截至2021年12月31日，該公司擁有探明未開發和探明開發未投産石油儲量1.30億桶，天然氣液儲量9200萬桶，天然氣儲量4620億立方英尺，以及11座天然氣加工廠的權益。不過，Pioneer首席執行官Scott Sheffield在多個場合表示，受勞動力、鋼鐵、沙以及鑽塔短缺的制約，整個行業增産能力有限。

美國葉岩油股票4：康菲石油市值：$1244億12個月收益率：85.3%

總部位于德克薩斯州休斯敦的康菲石油ConocoPhillips（NYSE:COP）從事全球原油、瀝青、天然氣、液化天然氣（LNG）以及天然氣液的勘探、生産、運輸和銷售。該公司的資産組合包括位于北美的非常規資産，位于北美、歐洲、亞洲和澳大利亞的常規資産，多個液化天然氣開發項目，位于加拿大的油砂資産，以及傳統和非傳統勘探前景區。加拿大豐業銀行最近將COP股票的評級上調至“買入”，此前該股股價今年迄今的漲幅跑輸勘探和生産指數7%。此外，該行預計該公司5月5日盤前發布的2022年一季報盈利將超預期。

美國葉岩油股票5：Kosmos Energy市值：$30億12個月收益率：135.5%

總部位于德克薩斯州達拉斯的Kosmos Energy Ltd（NYSE:KOS）是一家聚焦Atlantic Margins的深水獨立油氣勘探與生産公司，公司主要資産包括加納、赤道幾內亞和美國墨西哥灣的海上生産，毛裏塔尼亞和塞內加爾海上的天然氣開發，以及探明盆地勘探項目。