Peloton(PTON.US)：它可以再次踩高嗎？

互動健身器材製造商Peloton(PTON)的股價有望在19美元左右測試新低。對於一家投資者在2020年大部分時間都無法承受的公司來說，這是一次如此巨大的失寵。  

與不利的可比股票相比，該股最終崩盤，放棄了所有大規模的大流行收益。儘管有關於潛在收購者介入的傳言，但此後此類討論已經消退，並且沒有什麼可以阻止墮落的流行病寵兒進一步倒退。  

我看好這隻股票，主要是由於估值嚴重低迷。  

Peloton Stock繼續下滑  

Peloton的股票現在從每股160美元的歷史高點下跌了88%。在未來十年內不太可能再次看到如此高的水平。無論如何，這家價值68億美元的固定自行車製造商確實有一些增長槓桿，可以拉動它來阻止股票的大規模下坡。  

隨著賬面上2,800名員工的大規模裁員，該公司似乎迷失了方向。在經歷瞭如此震驚之後，該公司在不久的將來很難吸引到人才。  

Peloton與大多數其他設備製造商的不同之處在於其創新能力。隨著產品降價和裁員，削減成本的舉措可能已經削減得太深了。  

研發可能是唯一可以幫助推動Peloton再次超過50美元的外卡。不過，我不排除收購方介入這些估值的可能性。  

Peloton品牌有很多無形的價值，從長遠來看，它的眾多訂閱者可能會保持粘性。這樣的增加肯定會增加任何公司的服務收入來源。  

目前，Peloton股票的默認走勢似乎較低，這對於在沒有考慮催化劑的情況下跳入的逢低買家來說將繼續是一個問題。隨著公司尋求其他增長機會，它也有可能將手伸入太多餡餅中。  

無論如何，估值已經被如此大幅度地重置，股票已經成為一個例子。儘管Peloton的前進道路可能不太明確，但門檻已經設定得如此之低，以至於我認為股價在好於預期的結果上飆升並不需要太多時間。  

以1.5倍的銷售額來看，很難看空這位可能正在接近深度價值領域的前科技寵兒。  

佩洛頓的前景似乎黯淡  

作為大件非必需品的零售商，如果美聯儲的加息遭遇比預期更難的著陸，Peloton的傷口可能會沾上鹽。  

在艱難時期，對昂貴的固定自行車的需求並不多。此外，衰退驅動的需求破壞可能會損害Peloton應對通脹壓力的能力。  

Peloton已經為自己打造了一個品牌，但它並沒有讓我對該公司將更高成本轉嫁給消費者的能力充滿信心。  

如果有的話，面對更高的價格，Peloton可能需要對其產品進行進一步的降價。  

這對利潤率來說並不是一個好兆頭，但長期增長的關鍵可能在於該公司的用戶群。在某種程度上，Peloton可能更像是一種科技股，而不是耐用品零售商。  

有什麼值得期待的嗎？  

從長遠來看，如果Peloton能夠通過創新與互動健身領域的新進入者區分開來，那將是一條更高的道路。  

儘管如此，Lululemon(LULU)和其他像Tonal這樣的玩家在推進自己的產品時可以邁出Peloton的步伐。  

Peloton可以擴展到阻力訓練、瑜伽或拳擊，以尋求超越其當前陣容的增長。儘管如此，環境競爭越來越激烈，因此任何此類橫向變動都可能只會導致利潤率下降的銷售增長。  

除非Peloton能夠在其用戶群而不是硬件銷售上獲得更多價值，否則華爾街不太可能欣賞這種增長。不是利率上升得那麼快。