大和：重申李寧(02331)“買入”評級 目標價下調11.8%至75港元

大和發布研究報告稱，重申李寧(02331)“買入”評級，下調2022-24年收入增長預測4%，2022-24年每股盈利預測增長調低4%-6%，目標價由85港元下調11.8%至75港元。

報告中稱，Q1零售銷售比預期疲弱，季末零售額增長放緩。Q1同店銷售同比取得20%-30%低段增長。零售渠道取得20%-30%中段增長。批發渠道取得10%-20%低段增長，電子商務虛擬店鋪業務同比增長為30%-40%中段增長。零售流水同比取得20%-30%高段增長。線下渠道取得20%-30%中段增長，其中零售渠道取得30%-40%中段增長及批發渠道取得20%-30%低段增長；電子商務虛擬店鋪業務取得30%-40%中段增長。

該行提到，截至3月18日，李寧線下渠道取得30%高-40%低段增長，而第一季度線下銷售額上升20%中段增長，可見3月底的零售額勢頭出現實質性惡化。該行認為2022年第二季線下零售將面臨越來越大的壓力，可能會出現同比下降。