大摩首予微盟集团(02013.HK)「增持」评级目标价6.6元

摩根士丹利发表研究报告，首予微盟集团(02013.HK)沽空$2.75千万;比率3.543%「增持」评级，目标价6.6元。报告称，微盟提供的商业云端服务帮助零售商在毋须提供分成下将直销过程数码化。该行料其向中型客户加快渗透将大幅改善经营数据及触发估值重评。报告表示，微盟软件即服务(SaaS)定位强劲，鼓励零售商维持客户基础以避免向电商平台提供高额分成。随着电商平台集中化及挤拥，零售商有意自设私人客户平台，提高经营效率。大摩认为，微盟商业云端可满足有关需求。随着微盟与更多社交平台合作，将为客户带来更大附加价值。受惠上客增长及每月户平均收入(ARPU)扩张，该行料微盟SaaS收入在2018至2021年间年均复合增长达39%。大摩估算，微盟现估值相当于2020年预测市售率(EV/sales)3倍，较内地同业折让45%，较美国同业更折让逾70%，认为估值吸引。