【每日金股】中银香港(02388.HK)核心观点

核心观点：  

1）业绩符合预期。2021年，全年股东应占溢利229.7亿港元，按年下跌13.28%，每股盈利2.1726港元。中银末期息派0.683港元，按年下跌14%，连同中期息0.447港元，全年共派1.13港元，减少9%；派息比率为52%，同比上升2.4个百分点。  

2）主要业务跑赢大市。2021年，中银香港主要业务继续跑赢大市，核心经营指标保持稳健，外部信用评级维持稳定。客户贷款增长6.8%至港币15990.84亿元，客户存款增长6.8%至港币23311.55亿元，本地市场份额持续上升。坚守风险底线，风险指标稳定良好。不良贷款率0.27%，总资本比率21.44%，保持香港同业优良水平。  

3）加息周期影响正面。亚洲银行在加息周期中表现良好，而香港银行对美国加息最为敏感，然而在疫情后的复苏周期中，香港银行的表现落后于区内大多数市场的银行。假设美国联储局2024财年的终期利率为2.5%，预计本地银行的净息差将超过2019年的水平，股本回报率介乎13%-14%，相对2021财年为高单位数。  

「作者:艾德证券期货研究部联席董事陈刚(香港证监会持牌人士，其及其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益)」  

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