大和：重申招商局港口(00144)“買入”評級 目標價升5.6%至19港元

大和發布研究報告稱，重申招商局港口(00144)“買入”評級，將2022/23年每股盈利預測提高3%/5%，由于該行更新吞吐量和關稅增長假設，以符合管理指導及其2021年業績結果，目標價由18港元升5.6%至19港元。

報告提到，管理層目標是吞吐量實現中單位數增長，又預計中國港口關稅上調幅度為中單位數，對2022年吞吐量的審慎指導。同時，通過自動化導致吞吐量增加，預計中國珠三角地區港口吞吐量將增長高單位數，而長三角等地區將取得穩定增長。但是對國際港口有更積極指導，預計今年將有高單位數增長；整體預測吞吐量增長約為7%。此外，由于港口自動化導致工人數量減少，管理層預計，員工成本將增長低單位數。

大和稱，經過最新一輪不同地區的關稅加息公告，管理層認為，中期中國港口運價保持高個位數增長，而國際港口增長3%-4%。但是實際結果應該是以與客戶簽訂的最終合同為準。管理層強調，發改委建議價只是參考價，不是上限價。近期寧波和上海的關稅上調幅度比之前高出10%。此外，招商局港口并未公開公布其上調價格，預計中國港口關稅上調幅度為中高單位數。