星展銀行：當前買入天倫燃氣（01600）為好的時點 上調評級至“買入”

星展銀行發布天倫燃氣(01600)最新研報，該行表示公司目前估值過低，接近歷史低點，是一個很好的買入點，因此上調公司評級至“買入”評級，目標價7.4港元，較當前股價有33%的潛在上升空間。

星展表示，公司2022財年天然氣銷量增長目標>20%，實現這一目標是由8-10%的內生性增長、農村煤改氣項目的積極擴張以及二三線城市更多的并購機會支撐的。其天然氣銷量增長目標在我們所覆蓋的天然氣分銷商中是最高。同時，更多的戰略合作伙伴關系將有助于天倫燃氣向低碳業務多元化發展，其業務目標是到2025年實現1GW屋頂光伏發電。

星展預計，未來LNG存在價格下降的積極趨勢。該行認為，因為有跡象表明價格可能會下降，中國目前接近每噸8000元人民幣的高價LNG是不可持續的。其中，來自中國的天然氣需求或將減弱，且據星展銀行了解，2022年東北亞的LNG消費量有所下降，中國LNG價格近期也出現下滑。同時，烏克蘭邊境緊張局勢的緩和可能會導致LNG價格進一步下跌，這是股價的積極催化劑。

星展認為，公司目前估值過低。當前估值下的2022財年市盈率約為5x，較近五年的歷史平均市盈率仍低1x，并接近2020年3月的上一個歷史低點。因此，該行認為目前的公司估值是一個很好的買入點。