DoorDash(DASH.US)：排隊參加救援集會？

送餐服務提供商DoorDash(DASH)的股價從過去幾個月經歷的殘酷崩盤中穩步回升。  

現在，DoorDash從峰值到谷底的跌幅約為70%，即將出現一些有趣的催化劑，這些催化劑可能會延長其最近的救濟反彈。在從3月份約每股74美元的底部飆升超過55%之後，股價目前為116美元並在每股變動，部分原因是無利可圖和昂貴的投機性科技股的更廣泛反彈。  

儘管DoorDash缺乏GAAP利潤並沒有發生任何變化，但我確實認為風險/回報已經變得更好，即使隨著大流行的順風消退，該公司繼續面臨逐年困難的比較。  

儘管對於DoorDash或Uber(UBER)Eats等食品配送公司來說，重新開放經濟被認為是一件可怕的事情，但我認為許多人嚴重低估了這兩種服務在大流行後環境中的持久力。此外，兩家公司都有一個現實的盈利通道，可能並不像一些懷疑論者預期的那樣遙遠。  

最近的逆風可能被誇大了  

DoorDash的大流行順風似乎在瞬間被封鎖後的逆風所取代。飆升的油價和勞動力困境只是DoorDash和優步最近面臨的一些不利因素。儘管它們是真正的負面影響，但它們在本質上似乎更具暫時性，並且隨著情況趨於正常化，可能會在未來幾周和幾個月內過去。  

無論如何，在最近的救濟反彈中，我轉而看好DoorDash的股票。該股票的銷售額為8.3倍，似乎太便宜了。此外，DoorDash已經表明它在當地物流市場上處於領先地位。  

送餐服務需求可能會比大流行更持久  

毫無疑問，對於那些希望投資食品配送公司的人來說，最大的阻礙之一是大流行後環境中需求下降的可能性。當每個人都回到物理領域時，通過DoorDash點餐的人就會減少。  

在這一點上，巨大的經濟重新開放似乎勢不可擋。儘管如此，我認為認為DoorDash將遭受與Peloton(PTON)等另一大流行病受益者相同的命運是錯誤的，後者在強烈的拋售壓力下劇烈崩盤，從峰值到谷底下跌了88%以上。事實上，對於大流行股票來說，這是一次急劇而突然的命運逆轉。  

在家中的消費者只有足夠的空間容納這麼多固定自行車或跑步機。可以說，他們對熱食和準時送達的食物有很大的胃口，即使再次外出冒險變得更安全了。  

在最近一個季度，DoorDash顯示了對食品配送的強勁需求。它並沒有你想像的那麼快。為什麼？在一年半的時間裡，被封鎖的消費者已經養成了點餐的習慣。  

儘管餐館現在正在增加容量，但許多人仍然無法充分利用送餐公司提供的便利。它很粘——比我在DoorDash第四季度想像的要粘得多。  

外賣需求？它仍然很強大  

第四季度的總訂單量同比增長36%，環比增長7%。這令人印象深刻，尤其是面對不太有利的同比可比數據。儘管如此，投資者對那些因利率上升而無法賺取大量現金的股票並不滿意。  

繼續前進，我們將發現DoorDash的服務有多粘人，因為重新開放將其提升到一個新的水平。假設需求依然強勁，DoorDash幫助其快遞員度過近期的逆風（例如油價上漲）。在這種情況下，該公司似乎在未來兩年的某個時間點成為一家可持續盈利的公司。  

經濟衰退的可能性如何？  

儘管DoorDash可以從大流行中增強其優勢，但如果經濟陷入低迷，主要的痛處可能是會發生什麼。更糟糕的是，滯脹可能會阻止許多人為便利的送餐服務而買單，從而激勵諸如雜貨店購物和創造自己的食物等省錢選擇。  

目前，美國收益率曲線倒掛（最嚴重的衰退信號）似乎迫在眉睫。不過，鑑於美聯儲此前的鴿派情緒，不能排除軟著陸。這樣的軟著陸對一家提供外賣等“好有”服務的公司的不利影響較小。儘管如此，長期的“硬著陸”可能對這種全權委託的服務提供商不利。  

DoorDash：仍然引領創新  

最後，DoorDash仍在創新，這應該有助於它在面對新競爭對手時保持強大的網絡效應。在競爭激烈的外賣業務中，人們想要選擇，但更重要的是，他們想要盡快得到食物。  

DoorDash已經有了它的選擇，其中有大量的連鎖餐廳。現在，DoorDash希望通過在紐約的Ultra-FastGrocery努力縮短其交付時間並擾亂雜貨配送。  

這種超快速的交付，將交付時間縮短到15分鐘左右，可能會大大提高競爭對手的壁壘。如果DoorDash大力投資於這種超快速的送貨服務，我不會感到驚訝，如果它以犧牲短期利潤為代價擠壓競爭對手，從而獲得更占主導地位的市場份額，從而拉動亞馬遜(AMZN)。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，DASH股票以適度買入的形式出現。在16個分析師評級中，有9個買入建議和7個持有建議。  

DoorDash的平均目標價為164.21美元，意味著上漲潛力為40%。分析師目標價從每股118.00美元的低點到每股230.00美元的高點不等。  

DoorDash股票的底線  

DoorDash有很多值得喜愛的地方，包括它的估值。它仍在創新，早期跡象表明，在大流行封鎖最嚴重的情況下，外賣需求更具彈性。  

由於幕後正在進行大量創新，我會給DoorDash帶來懷疑的好處。它具有持久力和進入GAAP盈利領域的現實坡道。  

在經濟衰退或滯脹環境之前，DoorDash似乎是一種便利，對於那些擁有充足可自由支配收入的人來說，晚餐時間很難錯過。